在(zài)华(huá)尔街经济(jì)学(xué)家和央行官员(yuán)争论美(měi)国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人士将资(zī)金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业(yè)和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏(fú))的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看(kàn)空(kōng)股市。在(zài)美(měi)国银行4月份(fèn)对基(jī)金经理的(de)最新调(diào)查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来(lái)的任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资(zī)金(jīn)管理公(gōng)司近几个(gè)月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能(néng)说明(míng)这种分歧立场。德意志银(yín)行称(chēng)，量化基(jī)金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而(ér大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了)自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标普500指数大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本(běn)财报(bào)季(jì)的业绩超出(chū)预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以让美国(guó)企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行(xíng)业(yè)往往在(zài)衰退前的(de)6个月内表现优异(yì)。直到真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地(dì)位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将从第三季度开始。

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