申(shēn)万(wàn)一(yī)级的(de)半导体行业涵盖消费电子、元(yuán)件(jiàn)等6个二级子行业，其中(zhōng)市值权重最大的是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业，该行(xíng)业涵盖132家上市公司。作为国(guó)家芯片战略(lüè)发展的(de)重点领域(yù)，半导体行业具备研发技术(shù)壁垒、产品国(guó)产替代化、未来前(qián)景(jǐng)广阔等特点，也因此成(chéng)为A股市场有影响力的(de)科技板块。截至5月(yuè)10日，半导体行业(yè)总市值(zhí)达到3.19万亿元，中芯国际、韦(wéi)尔股份等5家(jiā)企业市值在1000亿元以上(shàng)，行(xíng)业沪深(shēn)300企业数量达到16家，无论是头部千亿企业数量还是沪深(shēn)300企业数(shù)量，均(jūn)位居科技类行业(yè)前列(liè)。

　　金融界上市(shì)公司研(yán)究院发现，半导体行业自2018年以来经过4年快(kuài)速发展(zhǎn)，市场(chǎng)规模不断扩大，毛利率稳步提升，自主(zhǔ)研发(fā)的环境下(xià)，上(shàng)市(shì)公司科技含量越来越(yuè)高(gāo)。但与(yǔ)此同时，多数上市公司业绩高(gāo)光时(shí)刻在2021年，行业面临短期库存(cún)调整、需求萎缩、芯片基(jī)数卡(kǎ)脖子等因素(sù)制(zhì)约，2022年(nián)多数上市公司(sī)业绩(jì)增(zēng)速放缓(huǎn)，毛(máo)利率下滑，伴随(suí)库(kù)存风险加大。

　　行业(yè)营收规(guī)模创新高，三方面因素致(zhì)前5企业(yè)市占率下滑(huá)

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增长至(zhì)4552.37亿(yì)元(yuán)，复合增长(zhǎng)率为22.18％。其中，2022年营(yíng)收同(tóng)比增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量来看，主营业务为(wèi)半导体IDM、光学模组、通(tōng)讯(xùn)产品(pǐn)集成的闻泰科技，从2019至(zhì)2022年连续4年(nián)营收居行业首位，2022年(nián)实现营收580.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长10.15％。

　　闻泰科技营(yíng)收稳步增长，但半导(dǎo)体行(xíng)业上市公司的(de)营收集中度却在下滑。选取(qǔ)2018至2022历年(nián)营(yíng)收排(pái)名前(qián)5的企业，2018年长电(diàn)科技、中芯(xīn)国际5家企业实现营(yíng)收1671.87亿元(yuán)，占行业(yè)营收总值的46.99％，至2022年(nián)前(qián)5大企业营收占比下(xià)滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入居前5的企业

　　制表：金融(róng)界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　至于(yú)前(qián)5半导(dǎo)体公司营收占比下滑，或主要由三方面(miàn)因素导(dǎo)致(zhì)。一是如韦(wéi)尔股份、闻泰科技等头(tóu)部企业(yè)营收增(zēng)速放缓(huǎn)，低于(yú)行业平均增速。二是江波龙、格科微、海光信息等营(yíng)收体(tǐ)量居前(qián)的企(qǐ)业不断上市，并在(zài)资本(běn)助力之下营收快速增(zēng)长。三是当(dāng)半导体行业(yè)处于国产替代化(huà)、自主研发背景下的高成(chéng)长阶段(duàn)时，整个市场欣欣向荣，企业(yè)营收高速增长(zhǎng)，使(shǐ)得集中度分散。

　　行业归(guī)母净利润(rùn)下滑13.67％，利润正(zhèng)增长企业(yè)占比不足五成

　　相比营(yíng)收，半导体行业的归母净(jìng)利润(rùn)增速(sù)更快，从2018年的(de)43.25亿元增长至2021年(nián)的657.87亿(yì)元，达到(dào)14倍。但受到电子产品全球销量增速放缓(huǎn)、芯片(piàn)库存高(gāo)位等因素影响(xiǎng)，2022年行业(yè)整体净利(lì)润567.91亿(yì)元，同比下滑(huá)13.67％，高位(wèi)出现调(diào)整(zhěng)。

　　具体公司来(lái)看，归母(mǔ)净利润正增长企业达到(dào)63家，占(zhàn)比为(wèi)47.73％。12家企业从盈利(lì)转为亏损，25家企业净利润腰斩（下跌幅度50％至(zhì)100％之间）。同时，也(yě)有(yǒu)18家(jiā)企(qǐ)业净利润增速在100％以上(shàng)，12家企业增速在50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年半(bàn)导体企业归母净利(lì)润(rùn)增(zēng)速区间

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速优(yōu)异的企业(yè)来看(kàn)，芯原(yuán)股(gǔ)份涵盖芯(xīn)片设(shè)计、半(bàn)导体IP授权(quán)等业务矩阵，受益于先进的芯片定(dìng)制技术、丰(fēng)富的IP储(chǔ)备(bèi)以(yǐ)及强大的设计能(néng)力(lì)，公司得(dé)到了相关客户(hù)的广泛认可。去年芯原股份以(yǐ)455.32％的增(zēng)速位列半导体行业之首，公司(sī)利润从(cóng)0.13亿元增长至0.7湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少4亿元。

　　芯(xīn)原(yuán)股份(fèn)2022年净利润体量排名行(xíng)业第92名，其较快(kuài)增速与(yǔ)低基数(shù)效(xiào)应有关。考虑利润基数，北方华(huá)创归(guī)母(mǔ)净利润从2021年(nián)的(de)10.77亿元增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿(yì)利润体量下增速最快的半导体企(qǐ)业。

　　表(biǎo)2：2022年归母(mǔ)净利润增速居前(qián)的10大企业

　　制表：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　存货周(zhōu)转率下降(jiàng)35.79％，库存风险显现

　　在对半导(dǎo)体行(xíng)业经营风险(xiǎn)分析(xī)时，发现(xiàn)存(cún)货周转率反映了分立器件、半导体(tǐ)设备(bèi)等相关产品的周转(zhuǎn)情(qíng)况，存(cún)货周转率下滑，意(yì)味产品流通(tōng)速(sù)度(dù)变慢，影响企(qǐ)业现(xiàn)金流能力，对经营造成负面(miàn)影响。

　　2020至2022年132家半导(dǎo)体企(qǐ)业的存(cún)货周转率中位数(shù)分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈(chéng)现下行(xíng)趋(qū)势(shì)，2022年降幅(fú)更是达(dá)到湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少35.79％。值得注意(yì)的是，存货周转率这一经营风险指(zhǐ)标反(fǎn)映行(xíng)业是否面临库存风险，是否出现(xiàn)供过(guò)于求的局面，进而对(duì)股价表现有参考意义。行业整体(tǐ)而言，2021年存(cún)货(huò)周转率中位数(shù)与2020年基本持平，该年半导体指数上(shàng)涨38.52％。而2022年存货周转率(lǜ)中位数和行业指数分别下滑35.79％和(hé)37.45％，看出两者相关性(xìng)较大(dà)。

　　具体来看(kàn)，2022年半导体行业存货周转率(lǜ)同(tóng)比增长的13家(jiā)企(qǐ)业，较2021年平均同比增长(zhǎng)29.84％，该年这(zhè)些(xiē)个(gè)股平均涨跌幅为-12.06％。而存货(huò)周转率同(tóng)比下滑(huá)的(de)116家企业，较2021年平均同比(bǐ)下滑(huá)105.67％，该年这些个(gè)股(gǔ)平均涨(zhǎng)跌(diē)幅为-17.64％。这一数据说(shuō)明存(cún)货质量下滑(huá)的企业，股(gǔ)价表现也(yě)往(wǎng)往更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收、市值居中上位置(zhì)的企(qǐ)业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年(nián)分(fēn)别下降(jiàng)了2.40和3.25，目(mù)前存货周转率均低于行(xíng)业中(zhōng)位(wèi)水平。而股价上，两(liǎng)股(gǔ)2022年分别下跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在行(xíng)业中靠前。

　　表3：2022年存货周转率表现较差的10大企业

　　制表：金融界上市(shì)公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　行(xíng)业整体(tǐ)毛利(lì)率(lǜ)稳(wěn)步(bù)提升(shēng)，10家企(qǐ)业毛利率60％以上

　　2018至2021年(nián)，半(bàn)导体行业上市(shì)公司整体(tǐ)毛利率呈现抬升(shēng)态势，毛利率中位数从32.90％提升至(zhì)2021年的40.46％，与(yǔ)产业技术迭(dié)代升级、自主研发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛(máo)利率中位数

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较(jiào)2021年下滑超(chāo)过2个百(bǎi)分点，与上游(yóu)硅(guī)料等原(yuán)材料价格上涨(zhǎng)、电(diàn)子(zi)消(xiāo)费品需求(qiú)放缓(huǎn)至(zhì)部(bù)分芯片(piàn)元件降价销售等因素(sù)有关。2022年半导体下滑5个百分点以上(shàng)企(qǐ)业达到27家，其中富满(mǎn)微2022年毛(máo)利率降至19.35％，下降了(le)34.62个百分点，公司在年报中也说明了与这两方(fāng)面原因有(yǒu)关。

　　有10家企业毛利率(lǜ)在60％以(yǐ)上，目前行业(yè)最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居前且公司经营体量较大的公司有复旦(dàn)微电（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利(lì)率居前(qián)的10大企业

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　超半数企业(yè)研(yán)发费用增长四(sì)成，研发占比(bǐ)不断提升

　　在国外芯(xīn)片市场卡脖子、国内自主研(yán)发上行趋势(shì)的(de)背景下，国内半导体企业需要不断通过研发投入，增加企业竞争力，进(jìn)而对长久业(yè)绩改观(guān)带来(lái)正(zhèng)向促进作用。

　　2022年(nián)半导(dǎo)体行业累计研发费用为506.32亿(yì)元(yuán)，较2021年(nián)增长28.78％，研发费用(yòng)再创新高。具体公司而言(yán)，2022年132家企业研发费用中位数(shù)为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元(yuán)，这一(yī)数据表明2022年半数(shù)企业研发费(fèi)用(yòng)同比增长44.55％，增长(zhǎng)幅度(dù)可观。

　　其中，117家（近9成(chéng)）企业(yè)2022年研(yán)发费用同比增长，32家企业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研(yán)发费用同比增长100％以上。

　　增长金额来看(kàn)，中芯国际(jì)、闻泰(tài)科技和海光信息，2022年研发(fā)费用增长在6亿元以上居前。综合(hé)研发费(fèi)用增长(zhǎng)率(lǜ)和(hé)增长金额(é)，海光信息、紫(zǐ)光国微、思瑞浦等企业比较突出。

　　其中(zhōng)，紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)2022年研发费用增(zēng)长5.79亿元，同比(bǐ)增长91.52％。公(gōng)司去年(nián)推出了(le)国(guó)内首款支持双(shuāng)模联网的联(lián)通5GeSIM产品，特种(zhǒng)集成电路产品进入C919大型客机(jī)供应(yīng)链，“年产2亿件5G通信网络设备(bèi)用石英谐振器产业化”项目顺利(lì)验收。

　　表4：2022年研发(fā)费(fèi)用居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　从研发(fā)费用占营收比重来看(kàn)，2021年(nián)半导体行业的中位(wèi)数(shù)为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研发意愿增强，重视资金投入。研发(fā)费用占(zhàn)比20％以上的企业达(dá)到40家，10％至(zhì)20％的企业(yè)达到42家。

　　其中，有(yǒu)32家企业不仅连续3年(nián)研发费(fèi)用占比在10％以上，2022年研发费(fèi)用还在3亿元以上，可谓既有研发高占比又有研发高金额(é)。寒武纪-U连续(xù)三年研发(fā)费用占比居行(xíng)业(yè)前3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发(fā)费用(yòng)支出15.23亿元。目前公司思元370芯(xīn)片及加(jiā)速(sù)卡在众多行业(yè)领域中(zhōng)的头(tóu)部公司(sī)实现了批(pī)量销售或(huò)达成合作意(yì)向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占比居(jū)前的10大(dà)企业(yè)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少