分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的(de)产品体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及(jí)系(xì)统(tǒng)配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理(lǐ)等多方面(miàn)对重要货币(bì)市场基金的(de)基金管理(lǐ)人(rén)提出了更(gèng)为严格(gé)审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高(gāo)货(huò)币基金的风(fēng)险管理能(néng)力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求(qiú)高收益的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结(jié)构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提出(chū)了(非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)是指因(yīn)基金资产规模较大(dà)或者投(tóu)资者人数较多(duō)、与其他金融机构或者金融(róng)产品关联(lián)性较强，如发(fā)生重大风险，可能对资(zī)本市场和金(jīn)融体(tǐ)系产生重大(dà)不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基(jī)金(jīn)会(huì)被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个(gè)工(gōng)作日内主动向中(zhōng)国(guó)证监会(huì)报告：基(jī)金(jīn)资(zī)产净(jìng)值连(lián)续20个交易日超过(guò)2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会认(rèn)定(dìng)的符合重要货币市场基金特征(zhēng)的(de)其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一(yī)季度(dù)末，市(shì)场上共(gòng)有天(tiān)弘余额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量(liàng)大(dà)于5000万个的(de)货币(bì)市场基金，监管要求更(gèng)加严(yán)格，基金管理人(rén)需(xū)要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风险管理和产品合规(guī)性(xìng)，提高产品(pǐn)的透(tòu)明度和(hé)稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承，都是(shì)为(wèi)了提升(shēng)资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防(fáng)止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全(quán)产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高(gāo)收益(yì)产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配的合(hé)理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理(lǐ)行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的附(fù)加(jiā)监管要求，指出基金管(guǎn)理人应(yīng)当遵循长期稳健的经(jīng)营(yíng)和投资(zī)理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风(fēng)险(xiǎn)管理与危机应对(duì)等方(fāng)面的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金管理规(guī)模相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩张基(jī)金(jīn)规(guī)模(mó)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重(zhòng)要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的高级管(guǎn)理人员(yuán)、基金经理等相关(guān)人员的考(kǎo)核评价、薪酬激(jī)励等不得(dé)直接或(huò)者间接与重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持有一家(jiā)公司发行的证(zhèng)券市(shì)值(zhí)不得超(chāo)过基金(jīn)资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于(yú)具有(yǒu)基(jī)金托管人资格的同(tóng)一商业银行发行的金(jīn)融工具占(zhàn)基金资产净值(zhí)的比(bǐ)例不(bù)得(dé)超(chāo)过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超过基(jī)金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期(qī)限不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交(jiāo)易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确(què)认大(dà)额申购申请，避免出现接受单(dān)一投资(zī)者(zhě)申购申请后导(dǎo)致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提(tí)的(de)风(fēng)险准备金比(bǐ)例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大(dà)、投(tóu)资者数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而动全身(shēn)”的(de)重要(yào)影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的(de)流动性安(ān)全产生冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论(lùn)是(shì)从考核(hé)机制，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金防范流动性风险的能(néng)力将(jiāng)进一步(bù)提升(shēng)，将(jiāng)有(yǒu)效防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)风险防控(kòng)和(hé)监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明(míng)确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出(chū)，基金管理人应当综合评估重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金各类风险的(de)成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体共同制(zhì)定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预(yù)案应(yīng)当报中(zhōng)国证监非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么会备案，中国证(zhèng)监会对风险应(yīng)对预案的(de)有(yǒu)效性(xìng)、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金(jīn)发(fā)生(shēng)重大风险的(de)，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成(chéng)立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促(cù)基(jī)金(jīn)管理人及相关(guān)市场(chǎng)主(zhǔ)体依(yī)据风险应对预案(àn)等对重要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能会对部(bù)分投(tóu)资者造成一(yī)定影响，例如可能会对一些(xiē)追求高(gāo)收(shōu)益(yì)的投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规(guī)可能会导(dǎo)致一(yī)些货币基金(jīn)规模较(jiào)小的产品退出市场，投资者需要注意选择合(hé)适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护(hù)低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资者。相对于其(qí)他资管产品(pǐn)，货(huò)币市场基金(jīn)具有着投(tóu)资(zī)者(zhě)数量庞大(dà)，风险偏好较低(dī)的特(tè)点。部分规(guī)模较大的货币规模(mó)基(jī)金如(rú)出现风险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了(le)重要(yào)货币(bì)市场基金的资产安全(quán)要(yào)求(qiú)，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市(shì)场基金的(de)规范化、标准化(huà)、投(tóu)资(zī)分散化、安全化程(chéng)度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来(lái)是否在公布的重点货币(bì)基金名录内，可能(néng)是投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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