银行(xíng)业(yè)危机再现(xiàn)？

　　昨夜(yè)美股(gǔ)开盘不(bù)久，第一共和银(yín)行盘中跌幅一(yī)度扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股价(jià)再(zài)刷新历史新低，市值一度(dù)跌破10亿美(měi)元(yuán)。

　　据(jù)英国《金(jīn)融(róng)时报》报道，知情人(rén)士说，几个星期(qī)以来，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)已在(zài)为其部分(fēn)业务寻找买家(jiā)，但潜在的收(shōu)购方担(dān)心承担(dān)过多风(fēng)险。目前可能的(de)解(jiě)决方案是，向近期曾为(wèi)第一共和银行注资300亿美元的大型银行寻求帮助，或者(zhě)由美(měi)国联(lián)邦存款保险公司(sī)接管(guǎn)该银(yín)行(xíng)，并为所(suǒ)有存款提供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道(dào)，白宫或美国财政部无意干(gàn)预该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财(cái)经记者和市场(chǎng)新(xīn)闻分析师David Faber说(shuō)，他目前不知道这家银(yín)行能(néng)否在(zài)未(wèi)来(lái)的日(rì)子(zi)继(jì)续经营下去，也不知道联邦存款保险公司是否(fǒu)会(huì)对此家(jiā)银行发表“破产声(shēng)明(míng)”。但他说(shuō)：“解(jiě)决方案（可能是(shì)联邦存款保险公(gōng)司的接管）目前正(zhèng)变得越来越有可能，因为(wèi)第一共(gòng)和(hé)银行找到买家(jiā)的(de)机(jī)会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面(miàn)，今天凌晨，美(měi)、布两油日内跌幅快速(sù)扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此(cǐ)前API报告显示美国上周原油库(kù)存降幅(fú)大于预期(qī)，由于(yú)市场消(xiāo)化了疲弱(ruò)的美国(guó)经济数(shù)据，对美国经济(jì)衰退的担忧增(zēng)加(jiā)，油价周(zhōu)三(sān)延续前一交易日的(de)跌势，目前已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步减产以来的全部涨幅。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一共(gòng)和银行收跌近(jìn)30％再创(chuàng)历史新低，最(zuì)新报(bào)道称(chēng)，美国联邦存(cún)款保险公司FDIC威胁下调该行评级，将限制(zhì)第一共和银行从(cóng)美联储取得融资的渠道。

　　原(yuán)油(yóu)方(fāng)面，WTI 6月原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹去了(le)自(zì)OPEC+本月初因需求低迷(mí)而减产(chǎn)带来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风(fēng)险不断，让(ràng)美联储(chǔ)5月的加(jiā)息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通(tōng)胀(zhàng)，一边是银(yín)行系统危机以及由此扩(kuò)大的经济(jì)衰退阴霾，美联储会如何(hé)选(xuǎn)择，无疑(yí)是市场(chǎng)最(zuì)引人瞩目的焦点(diǎn)。

　　在广(guǎng)州金控期(qī)货(huò)研究所副总经理程小勇看来，对于美联(lián)储货币政策，大概率还(hái)是(shì)维持加息的大方向，只不过加息力度会维持25个基点，不会像去年(nián)那样以50个基点的大力(lì)度加息(xī)。

　　“首(shǒu)先，考虑到美(měi)国通(tōng)胀具有很强(qiáng)的粘(zhān)性，当前核(hé)心通胀增速依旧处(chù)于历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分(fēn)点，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月住房租金价格(gé)指数(shù)增速高达8.3％。其次(cì)，尽管高利率(lǜ)和(hé)美国银行业危机引(yǐn)发了(le)经济(jì)减速，但是据我们测算当前美国私人(rén)部门资产负(fù)债表受冲击的影响(xiǎng)大约将在三(sān)、四季度出现，短期经(jīng)济减速不至于引发美联储货币政策转向。从历史上美联储加息的(de)经验来看，高通(tōng)胀下的美联储加(jiā)息(xī)并(bìng)不会因经济减速而转(zhuǎn)向。此外，美国地区银(yín)行担忧(yōu)引发银行股大跌(diē)，但(dàn)由(yóu)于当(dāng)前美国商业(yè)银(yín)行危机(jī)主要(yào)是资产负责错配，并非如2007年次贷危机时(shí)那样的产品层层嵌套和加杠杆(gān)导致(zhì)危机爆发时过渡去杠杆(gān)，金融市场系统性风险(xiǎn)暂难发生。”程小勇表示(shì)。

　　混沌天成期货研究院首席宏(hóng)观分析师(shī)赵旭(xù)初(chū)同样认为，由(yóu)美国银行业(yè)m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名“爆(bào)雷”引发系统性风险(xiǎn)的可能性(xìng)是较小的，基于(yú)此，美(měi)联(lián)储也不(bù)会轻易改变“显(xiǎn)著控(kòng)制通(tōng)胀”的目标。“从(cóng)硅谷(gǔ)银行(xíng)的事件(jiàn)来看，政策部门应对危(wēi)机的速度和积(jī)极(jí)性非常高，在这(zhè)种(zhǒng)形(xíng)式下，去押注系统性风险发生概率比较低的。对于通胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了(le)市(shì)场认为(wèi)有一定降(jiàng)息(xī)概率的7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几乎失(shī)控的风险，如金融机(jī)构或者(zhě)非金融企业大(dà)面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平(píng)预测(cè)下，美联储是不会在7月份就去做降息操作的(de)。”他说。

　　据外(wài)媒报道，对(duì)于美国通胀将从(cóng)几(jǐm开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名)十年(nián)来的(de)最高水平进一步回落多(duō)少这一争论，全球知名(míng)机构的基金经(jīng)理们也开始产(chǎn)生分(fēn)歧。其中，一方(fāng)是安(ān)联环球投资和(hé)西部(bù)信(xìn)托等(děng)公司认为，美(měi)联(lián)储和(hé)其他央行将(jiāng)在加息方面(miàn)取得胜(shèng)利，即使这(zhè)意(yì)味着(zhe)继续加息、控制通胀到2％的目(mù)标可能会让经济陷入衰退。而(ér)另一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘性极强的(de)通胀，美联储和(hé)其他央(yāng)行的政策制定者是否真的愿意冒让数百(bǎi)万人失业的风(fēng)险，换句话(huà)说，央行们(men)最终可(kě)能不得不(bù)做出(chū)妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相关数据(jù)显示，4月美国消费者信(xìn)心(xīn)指数(shù)降至了101.3，为去年7月以来最低水平。对此，程小勇表(biǎo)示，从美国居民消费来看(kàn)，高利率和银行业信(xìn)贷收(shōu)紧导致(zhì)消费者信心指数下降(jiàng)，消费支(zhī)出增速(sù)放缓是确定性事件，说明未(wèi)来美国经(jīng)济继续减速也(yě)是大(dà)概率事件。然而，由于美国居民消费支出增速虽然在下滑(huá)，但(dàn)在(zài)2月还(hái)是维持(chí)正增长，使(shǐ)得市(shì)场避险(xiǎn)情(qíng)绪短期虽有升温，但(dàn)不至于(yú)出发(fā)市场系统性泡沫，通过贵金属温和反弹也可以验证这一点。不过，随着美国居民(mín)利息支(zhī)出(chū)占可支(zhī)配(pèi)收入的比例越来越高(gāo)，未来并不排除(chú)由于经济严重减速加快导(dǎo)致大规模(mó)恐(kǒng)慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下降和最近的美国居民部门信用卡(kǎ)违约率上升是(shì)相匹配的，在高通胀高利率经(jīng)济下行的环境下，居民(mín)部门的资产负(fù)债表和收入状况(kuàng)边(biān)际上会(huì)有恶化也是情理之中；但美国居民部门已(yǐ)经经过(guò)了十(shí)年的去杠(gāng)杆，本身资(zī)产负债(zhài)处(chù)于一(yī)个(gè)相(xiāng)对健康的状况(kuàng)，这也是为何(hé)即便(biàn)消费信(xìn)心在恶化，即便银行利率在(zài)飙升，美国(guó)居民部门(mén)的消费贷款(kuǎn)仍然在继续(xù)扩张(zhāng)，这显示(shì)着美国居民(mín)部门的需求仍然(rán)十分有(yǒu)韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭初看来，当(dāng)前市场避险情绪的催化(huà)有(yǒu)两方(fāng)面的背景，一(yī)是按(àn)照历史经(jīng)验(yàn)看(kàn)，海外加息结(jié)束到降息之(zhī)间就是一个容(róng)易(yì)出风(fēng)险的(de)时间(jiān)段；二是能够激发风(fēng)险偏好的中(zhōng)国(guó)这边的复苏环比高点已经看(kàn)到，同比高点(diǎn)接近(jìn)看到(dào)，在中国(guó)没有更(gèng)多(duō)刺激政(zhèng)策(cè)的情况(kuàng)下(xià)，市场(chǎng)对全球经(jīng)济的预期(qī)想(xiǎng)要进一步边际改善是比较(jiào)困难的。

　　“在这(zhè)样的背景(jǐng)下，近日A股的主线题材(cái)下跌(diē)与海外银行业危机(jī)共振成为(wèi)了(le)一(yī)个激(jī)发避险情绪升级的导火索。”赵旭初认为，今(jīn)年(nián)大(dà)的宏观周期和前(qián)几年有所不同，国内和海(hǎi)外出(chū)现明显(xiǎn)的周期背离，且海外的(de)政策部门应对危(wēi)机的速度又很快，所以不至于出(chū)现单边的持续性共振，这就导致(zhì)各(gè)类风险资(zī)产难以出(chū)现大幅度的流畅单(dān)边(biān)行情(qíng)，比较合适(shì)的(de)操作思路应该是“在(zài)下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱(ruò) 有色金属全线(xiàn)下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨(zuó)日的有色(sè)金属(shǔ)板块全(quán)面下行。沪铜主力(lì)合约2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主(zhǔ)力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力(lì)合约(yuē)2306走低0.91％，沪(hù)镍主力(lì)合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力合(hé)约2306微涨0.23％。

m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名　　光大期货(huò)研究所(suǒ)有(yǒu)色金属研究总(zǒng)监展(zhǎn)大鹏表示，整体来(lái)看，有色金属(shǔ)的全面下行(xíng)有两个利空背景和(hé)一个触发因(yīn)素(sù)，一是临近美联储(chǔ)5月(yuè)份议息(xī)会议，加息(xī)25个基点的概率升至高位，市场表现出谨慎情绪；二是面临国内五一假期，资金提前流出规避(bì)不确(què)定性风险；三是前(qián)一(yī)晚(wǎn)欧(ōu)美(měi)银(yín)行季(jì)报再爆利空，引发市场(chǎng)对银行(xíng)业危机蔓延的担忧，避(bì)险情(qíng)绪骤(zhòu)然升温，美股大(dà)幅下挫，美元指数(shù)快速回升，成为有(yǒu)色(sè)板块(kuài)全面下行(xíng)的直(zhí)接触(chù)发因素(sù)。

　　“可以看出，当(dāng)前宏观情绪(xù)对市场的扰动较(jiào)大。市场一(yī)直在衰退论和加(jiā)息预期(qī)之间摇摆不定。一方面对(duì)银行业和(hé)全球经济前景感到担忧，担(dān)心陷入(rù)衰退，衰退论升温又会使得加息预(yù)期降低。加息预期降低后又不(bù)得(dé)不面(miàn)对高企的通(tōng)胀数据(jù)，美联储喊话加息不应停止，市场又继续预测衰(shuāi)退(tuì)，周而复始。”国(guó)海良(liáng)时期货有色金(jīn)属分析(xī)师(shī)何(hé)燕艳(yàn)表示，此外，国内面(miàn)临(lín)五一(yī)假(jiǎ)期，之前(qián)看多(duō)需求修复(fù)的情绪慢慢(màn)平复，也使得价格下跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕艳表示，以铜和铝(lǚ)为代表的大(dà)部分(fēn)品(pǐn)种还(hái)在区间运行，除了锌(xīn)的空(kōng)头势头(tóu)较为明(míng)显，而镍和锡则是(shì)辗(niǎn)转反(fǎn)弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示，二季度是(shì)有色金(jīn)属的传(chuán)统旺季，4月的开(kāi)局延续了需求的(de)强预(yù)期(qī)，有色一度出现触底(dǐ)反(fǎn)弹和冲高预(yù)期(qī)，但(dàn)随着(zhe)4月旺季(jì)过半，市场却出现不(bù)一样的声音。一是精炼铜及(jí)再生铜制杆(gān)、铝材(cái)加工和镀(dù)锌板等行业样本企业开(kāi)工(gōng)率却出现接连下降，社会库(kù)存(cún)虽然持续去化，但速度较3月份(fèn)明显(xiǎn)放(fàng)缓；二是(shì)部分下游(yóu)加工企(qǐ)业订单(dān)难以(yǐ)为继，且产(chǎn)成品(pǐn)库存较(jiào)往年(nián)出现小(xiǎo)幅(fú)累积，这也就意味(wèi)着(zhe)之前的(de)“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者(zhě)说3月份的高开(kāi)工(gōng)透支了部分旺季的(de)需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海(hǎi)外‘衰退+加(jiā)息’的(de)宏观环境(jìng)并不支(zhī)持(chí)价(jià)格高(gāo)走，同时国内劳动(dòng)节假期即(jí)将到(dào)来，资金从有(yǒu)色市场流出规(guī)避(bì)不(bù)确定(dìng)性风险，价格出现回调并不意外，昨日(rì)有色(sè)价(jià)格快速回(huí)落(luò)也是近(jìn)段(duàn)时间对(duì)利(lì)空因素的集中体(tǐ)现，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏表(biǎo)示，不过，5月(yuè)中(zhōng)上旬延续旺(wàng)季下，需(xū)求不会大幅(fú)走弱，因此若价格在(zài)节(jié)前持续表现偏弱，下游企(qǐ)业可(kě)适(shì)当补库过(guò)节(jié)。

　　何(hé)燕艳介绍说(shuō)，从具体的行业(yè)数据来看，下游(yóu)需求无疑是在(zài)慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方(fāng)米(mǐ)，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周出现了(le)高(gāo)位(wèi)停滞，没有(yǒu)进一步(bù)的增(zēng)长(zhǎng)，可(kě)能(néng)和旺季(jì)慢慢过(guò)去(qù)也有(yǒu)关(guān)系。此外，4月(yuè)的(de)总体预测值普遍也没(méi)有高于3月，虽然下降数值也不大，但也没能有(yǒu)力提振需求。不(bù)过，何燕艳表(biǎo)示，价格(gé)一(yī)旦大跌到目(mù)前的状态(tài)，现(xiàn)货上面(miàn)买(mǎi)盘又会出现，错综复杂之下走(zǒu)势也表现的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的(de)市场预期过于(yú)一致，主流观点认为加息已(yǐ)近尾声，最(zuì)坏的时候已经过去，但(dàn)今年(nián)可能不会降息。我(wǒ)们要警惕这种市场(chǎng)过于(yú)一致的情况。因为美(měi)通胀高位持续，美联储的结果导向很(hěn)可能(néng)使得加(jiā)息时间或者幅(fú)度超预期，这样市(shì)场(chǎng)就会有超预期(qī)的下跌。最主要的是，有色板块多数品(pǐn)种供应(yīng)增加总体(tǐ)比较确定(dìng)的，需求跟不上(shàng)供应(yīng)的增(zēng)速(sù)，整个周(zhōu)期(qī)是向下而(ér)不是向上。因此，我对整个板(bǎn)块还是持中(zhōng)线偏空思路，投资(zī)者可以用(yòng)振荡(dàng)的策略去操(cāo)作。”何(hé)燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是(shì)对未来的预(yù)期，更(gèng)多的是反映市(shì)场对未来(lái)一个季度、半年度甚至更长时间的需求预期，展大(dà)鹏认为(wèi)，其对(duì)有色(sè)板块的短期(qī)或短线影响并不显著，短期可关(guān)注供求现(xiàn)状与价格(gé)趋势的(de)关系以及可(kě)能突(tū)发的风(fēng)险事件上。“对有色(sè)而(ér)言(yán)，投资者更多担心的是在多(duō)空分歧的(de)位置和时间节点突发未知的风险事件(jiàn)，从而放大了价(jià)格短线的波动性，带来持仓管理的压(yā)力。”他(tā)说。

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