美国银行(xíng)业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可(kě)能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银(yín)行发(fā)布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经(jīng)历(lì)超出正(zhèng)常(cháng)水平的(de)存款流失(shī)。

正、异、新，正异新的区分　　但西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型(xíng)银行倒(dào)闭(bì)事件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和(hé)银(yín)行有非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科(kē)技以(yǐ)及生物医学初(chū)创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名(míng)银行则(zé)有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政管理不(bù)善，同(tóng)时他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也(yě)表(biǎo)示，美联(lián)储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周(zhōu)四报道(dào)，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在评估近几天银行股大幅(fú)波动(dòng)背(bèi)后存在(zài)“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌(diē)，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几(jǐ)日(rì)，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管(guǎn)机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们(men)担心自己的(de)钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛(luò)普并(bìng)未(wèi)在银行(xíng)业较为平(píng)静(jìng)的时期(qī)测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款安(ān)全的(de)担忧(yōu)略(lüè)有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对(duì)存(cún)款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺(nuò)达(dá)尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区(qū)三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边(biān)际(jì)借贷利率和存款(kuǎn)机制利(lì)率从(cóng)本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来(lái)已连续7次(cì)上调关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一区(qū)间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场(chǎng)自(zì)身(shēn)基本(běn)面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面(miàn)，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，近(jìn)期海(hǎi)外(wài)宏观(guān)集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布的一份(fèn)评估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目前美(měi)国银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演变成周(zhōu)度(dù)级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期市(shì)场的关注(zhù)点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业(yè)、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不(bù)下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方(fāng)面(miàn)探索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带(dài)来的(de)风(fēng)险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息(xī)开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的(de)情(qíng)况与3月(yuè)中旬(xún)的走势(shì)类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的(de)背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有(yǒu)一(yī)部分债务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当(dāng)前(qián)原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上的(de)表(biǎo)现是连(lián)续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国即(jí)将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预期需(xū)求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特(tè)为(wèi)首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际(jì)落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突(tū)破上(shàng)行仍需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价(jià)格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联(lián)储年内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即将到来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进入一段时间(jiān)的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关(guān)的交(jiāo)易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问题依然存(cún)在(zài)，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高(gāo)位(wèi)，对比往年(nián)同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进(jìn)入(rù)5月，沥(lì)青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应(yīng)造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国内沥(lì)青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利(lì)润(rùn)压缩(suō)限制(zhì)生产积(jī)极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路(lù)需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且(qiě)随(suí)着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在(zài)于(yú)成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格(gé)也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利润(rùn)或(huò)将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场正、异、新，正异新的区分基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从(cóng)4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达(dá)470美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共(gòng)计(jì)820万吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)（产能(néng)占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒(héng)力石化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月后去(qù)化(huà)力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在(zài)提(tí)前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集(jí)中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货(huò)源(yuán)可(kě)能趋(qū)于(yú)宽松。同(tóng)时(shí)，调(diào)油需求(qiú)不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格(gé)或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调(diào)油(yóu)需求再起(qǐ)，在(zài)聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也(yě)出现(xiàn)了(le)周度回升的态(tài)势。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延(yán)续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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