北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次(cì)股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进(jìn)行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们(men)有很(hěn)多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们只去(qù)沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问(wèn)题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个(gè)例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了(le)微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了(le)达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个季度(dù)内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才 <风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生/p>

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需(xū)要高估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的(de)目标。我们(men)的不同(tóng)之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来(lái)了(le)巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的(de)资(zī)金成(chéng)本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投资(zī)者关(guān)于人(rén)工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及能源等(děng)领域(yù)都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现(xiàn)在(zài)做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取得(dé)的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会(huì)给(gěi)银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正(zhèng)在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在(zài)第二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子(zi)和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们(men)购买了(le)最初(chū)所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样(yàng)的(de)新发明(míng)，但它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生(shēng)很多(duō)事(shì)情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没人(rén)能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依(yī)然(rán)是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失(shī)情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司(sī)面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了(le)一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是(shì)短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定(dìng)时成为一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班(bān)人话题，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那(nà)个(gè)人(rén)。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好原因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社(shè)的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能(néng)被(bèi)股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)还(hái)是(shì)会比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要多，也(yě)仍(réng)然可以(yǐ)在国家的(de)经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购(gòu)不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于(yú)孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免(miǎn)身(shēn)边(biān)有能(néng)量的(de)人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地(dì)位？”

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