4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花(huā)减产(chǎn)概率(lǜ)大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国(guó)内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需持(chí)续(xù)复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国(guó)外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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