用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程营收(shōu)92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在(zài)股价(jià)相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机(jī)构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年(nián)业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度(dù)的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了(le)完全基于(yú)互(hù)联(lián)网架初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程(jià)构的企业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程占比来看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停，反应出(chū)市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时(shí)，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即(jí)2020年至(zhì)今，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的(de)提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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