昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何(hé)要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布(bù)的(de)一项民调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边市的第宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思一个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量(liàng)处于逐步增(zēng)加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压(yā)力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于(yú)第一(yī)波，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地(dì)已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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