昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说关品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基(jī)本(běn)面偏情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期(qī)货(情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却(què)一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大(dà)于(yú)求状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平(píng)均(jūn)季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截至3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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