4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)延(yán)续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在(zài)于国内(nèi)供(gōng)需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端(duān)利(lì)多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污(xíng)成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉(mián)花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格(gé)回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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