一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资(zī)者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xín华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗g)业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同(t华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗óng)仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来(lái)了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民(mín)转化而(ér)来，个华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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