AI板块(kuài)成为2023年(nián)最(zuì)火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基(jī)金公司(sī)尝(cháng)试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报(bào)中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的(de)快速发展为全球带(dài)来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立(lì)完(wán)善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及(jí)，一季(jì)度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字化的核(hé)心逻辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质量发展的(de)核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对(duì)半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的(de)类消费行业，在美国(guó)是(shì)一个和互(hù)联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越意识(shí)到数(shù)字(zì)化(huà)的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的(de)估值(zhí)都到了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确(què)实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教(jiào)育(yù)基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也(yě)将通过百(bǎi)度智能(néng)云(yún)接(jiē)入文(wén)心一言能力(lì)，致力于创新投资者关(guān)系管理(lǐ)新模式，提(tí)升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为(wèi)一(yī)季度市场热点(diǎn)，不(bù)少(shǎo)基金经理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报(bào)可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威(wēi)视、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的(de)增长要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别(bié)是软件和(hé)互联网(wǎng)领(lǐng)域的机(jī)会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金(jīn)经理明确(què)看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈涛(tāo)在去(qù)年下(xià)半(bàn)年开始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历(lì)史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等(děng)长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业(yè)变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科技板块(kuài)内会持(chí)续有个(gè)股投(tóu)资(zī)机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能(néng)和可再(zài)生能(néng)源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基石。在当下(xià)，随(suí)着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一(yī)派。他在一(yī)季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子版块带动的(de)人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)维持了(le)较高仓位，对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智能(néng)相关产业(yè)链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家(jiā)品质生(shēng)活在一(yī)季(jì)度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原(yuán)因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化(huà)与经(jīng)济(jì)发展模(mó)式转变，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生产率的提(tí)升，充分利用好云计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的(de)产业逻(luó)辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服(fú)务端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行业应用(yòng)等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了(le)制造业(yè)、大金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对(duì)人工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对(duì)于(yú)AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大(dà)模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一(yī)次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一技(jì)术的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重视(shì)这一领(lǐng)域(yù)的研(yán)究(jiū)和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和产(chǎn)业趋(qū)势外(wài)，今年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分(fēn)成长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来关(guān)注的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难得(dé)的(de)机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该(gāi)加(jiā)大对(duì)能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏(chú)形。但(dàn)她(tā)同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年(nián)三四(sì)季度布局了(le)不少人(rén)工(gōng)智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率少(shǎo)于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)的(de)确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们(men)想象不(bù)到俄(é)乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度(dù)，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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