5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而(ér)易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的(de)债(zhài)务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(duì)于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接(ji初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间ē)反馈(kuì)，“放开国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一(yī)步回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定投分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是(shì)国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我们(men)可能就会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先(xiān)重点关(guān)注运营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间(bēi)观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间)盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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