今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市场做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的(de)，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定现实中真的可以把人玩坏吗于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国(guó)新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交(jiāo)所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上(shàng)也存在(zài)不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的(de)估(gū)值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的(de)投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的(de)“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业(yè)绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十大成(chéng)份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高(gāo)回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规(guī)现实中真的可以把人玩坏吗模超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报(bào)指数过(guò)去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年(nián)的(de)投资主线之一就是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持(chí)续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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