当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议(yì)后表示，这次会见并未就解(jiě)决(jué)债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其(qí)他几位党团领(lǐng)袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试(shì)图(tú)打破两(liǎ年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思ng)党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈(tán)判达成协议的可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一(yī)日(rì)，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在债务上限问题上(shàng)打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超过债务上限。美国财(cái)政部(bù)次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持(chí)政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的(de)最(zuì)佳估(gū)计是，若国会未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的(de)所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案(àn)在众议(yì)院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案提出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能(néng)在这一时(shí)限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要(yào)满足(zú)多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和党预(yù)计未(wèi)来(lái)十(shí)年内将合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发(fā)金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国(guó)监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领(lǐng)导层(céng)施压，要(yào)求其(qí)尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝，未能(néng)及(jí)时(shí)排(pái)查(chá)隐(yǐn)患，没有(yǒu)及(jí)时注意到(dào)第(dì)一共(gòng)和(hé)银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时(shí)，其工作(zuò)人(rén)员(yuán)也没有意(yì)识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行(xíng)业的(de)这一场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷(gǔ)银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对(duì)硅谷银(yín)行的(de)监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督(dū)责任(rèn)，后者未(wèi)来可能(néng)会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构(gòu)未来将对(duì)资产超(chāo)过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)很(hěn)高的银(yín)行加(jiā)强(qiáng)审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件中，未纳入(rù)保险的存款规模较(jiào)高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管(guǎn)机(jī)构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有(yǒu)大(dà)量(liàng)存款的账户往往是由企业客(kè)户持(chí)有的，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国(guó)会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要(yào)求(qiú)一(yī)些炼油厂退(tuì)回部(bù)分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法案取(qǔ)消(xiāo)年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思了国(guó)会授权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合(hé)美国(guó)政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓(cāng)上行(xíng)。三(sān)个交易日(rì)，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆(dòu)油产量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及(jí)后期大(dà)豆高到港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制(zhì)，前(qián)期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加(jiā)拿(ná)大题(tí)材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持(chí)续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分(fēn)析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公(gōng)布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数(shù)据有偏低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个(gè)品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各(gè)自(zì)的国内外供(gōng)需(xū)、消息面(miàn)有直(zhí)接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)及风(fēng)险事件的(de)担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业(yè)等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行(xíng)业(yè)危机、债(zhài)务上限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济数据带来的(de)美国经济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢(láo) 业内人(rén)士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存(cún)在(zài)，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在(zài)油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具备持续的上(shàng)行基(jī)础，此轮(lún)超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹或难持(chí)续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来(lái)，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐(lè)观。而从(cóng)时间节点上来(lái)看，油脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但在(zài)倒(dào)挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主需求国(guó)高库存带来的并不算好(hǎo)的(de)出(chū)口(kǒu)前(qián)景下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾向较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则(zé)有(yǒu)开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着(zhe)超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价及(jí)棕榈油期价(jià)的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂(zhī)库存走势(shì)来看，国内菜油库存从(cóng)年(nián)初以(yǐ)来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的(de)累库趋势(shì)也已经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口(kǒu)不太足(zú)的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料(liào)的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些(xiē)。后期，市场需(xū)关(guān)注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库(kù)情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散，全球经(jīng)济预(yù)期(qī)、美高利(lì)息(xī)对大宗商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布(bù)后(hòu)可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油(yóu)空(kōng)单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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