财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大(dà)幅调仓换(huàn)股的(de)动向和投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的(de)临界(jiè)值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基(jī)金成(chéng)长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的(de)一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新能源概(gài)念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们(men)对于(yú)电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的(de)一(yī)些(xiē)标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能(néng)，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)没带罩子让捏了一节课感受鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)章恒(héng)在接受财(cái)联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市(shì)场(chǎng)做行业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明没带罩子让捏了一节课感受显的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的(de)估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于(yú)大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的研发和(hé)发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年(nián)大概(gài)率还是一(yī)个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去几(jǐ)年其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不(bù)太适合大多(duō)数的(de)投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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