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肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红

<肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内p>　　低估(gū)值、高分(fēn)红，是包括能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分别处于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历(lì)年初以来(lái)的大(dà)幅(fú)上涨后，当前(qián)这些板块(kuài)估值仍处(chù)于历史平均(jūn)水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于(yú)市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可(kě)守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之二：政策的(de)持(chí)续支(zhī)撑和(hé)催化(huà)

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和催化(huà)，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路”和运营商板(bǎn)块修复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周(zhōu)年(nián)之际，从沙伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合作联合声(shēng)明(míng)、中巴联合声(shēng)明等，以(yǐ)及(jí)后续(xù)5月召(zhào)开在(zài)即的第三届“一带(dài)一路(lù)肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内”国际(jì)合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板块行情得(dé)到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商：去年(nián)10月(yuè)以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今(jīn)年国(guó)务院改组又新设国家(jiā)数据局(jú)。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资范式之(zhī)三：景气(qì)修(xiū)复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带(dài)动能(néng)源(yuán)链整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基(jī)本(běn)集(jí)中在(zài)国内市场(chǎng)的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需(xū)求(qiú)预(yù)期回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投(tóu)资范式(shì)，“中特(tè)估”重(zhòng)点关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外，当前(qián)我们(men)建(jiàn)议关注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业作为(wèi)国家重(zhòng)点(diǎn)支持的战略性产业之一，近(jìn)年来(lái)经历(lì)了行业调整和产(chǎn)能(néng)过剩的(de)困境，但(dàn)近期板块景气已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着全球(qiú)航运市场需求正在增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油(yóu)轮船的订单(dān)大幅(fú)提升(shēng)。另一方面(miàn)，国企改革推动造船企业重组(zǔ)整合(hé)和产能优化(huà)之(zhī)下，国(guó)内船(chuán)舶制(zhì)造业已在逐步实现结(jié)构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）：五一期(qī)间各项数据(jù)恢复良好。业(yè)绩(jì)确定性(xìng)强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经(jīng)济增(zēng)速下行，高(gāo)速(sù)公路(lù)、铁路、港口资产(chǎn)稳肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定(dìng)性较高(gāo)。同(tóng)时近几年(nián)，高速公路及铁(tiě)路板块(kuài)上市公司更加注重投(tóu)资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例以及承诺(nuò)未来几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超(chāo)预(yù)期回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和(hé)扩投资的政策(cè)基(jī)调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业(yè)绩(jì)稳定且高分红(hóng)的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修(xiū)复空间(jiān)较(jiào)大(dà)。