4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩(su其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义ō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了(le)市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去(qù)年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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