私募基(jī)金运作即(jí)将迎(yíng)来更全面(miàn)的新一轮监(jiān)管。

　　4月28日，中国证(zhèng)券投(tóu)资基金业(yè)协会(huì)（下称(chēng)中基协）就起草的《私募证(zhèng)券投(tóu)资基金运作指引》（下(xià)称(chēng)《运作(zuò)指引》）向社会公开征(zhēng)求意见(jiàn)。

　　自2013年6月证券投(tóu)资基金法将私募证券(quàn)投资(zī)基金纳入统一规范，中基协实施(shī)登记(jì)备案以来，我国(guó)私募证券投资基金(jīn)行业(yè)发展迅速，规模不(bù)断(duàn)增加。截至2022年年末，中基协已登记(jì)私募(mù)证券投资基金管(guǎn)理人9000余家，存续私募证券投资(zī)基(jī)金9.3万只，规模(mó)5.6万亿元。私(sī)募证券投资基金交易策略逐步(bù)多元化(huà)，交(jiāo)易(yì)活跃，投资资产覆盖股票、基金、债券和场内外衍生品，已经(jīng)成为资(zī)本市场(chǎng)重要的机(jī)构(gòu)投(tóu)资者之一(yī)。中基协结合私募(mù)证券投资基金行业(yè)实践，坚持规范(fàn)发展和问题(tí)导向，起草(cǎo)形成《运作指引》，明确(què)底线要求，针对重点问(wèn)题予以规范(fàn)，完(wán)善(shàn)私募证券投资基金运作规则体系。

　　本次征(zhēng)求意见(jiàn)的《运(yùn)作(zuò)指引》共计三十二条，对私募证券投资(zī)基金募(mù)集、投资、运作管理(lǐ)等环节提(tí)出了规范要(yào)求(qiú)。具体来(lái)看：

　　募集要求方面，在募集及存续门槛要求上(shàng)，明确私募证(zhèng)券投资基金初(chū)始募集及(jí)存(cún)续规(guī)模不得(dé)低于1000万元。

　　今年(nián)2月，中基协(xié)发布了修订后的《私募(mù)投资基金(jīn)登(dēng)记备案办法》（下称(chēng)《备案办法》）及配套指引，进(jìn)一(yī)步明确了私募登记备案标准，其中就(jiù)提出私募证券基(jī)金初(chū)始实缴募集资金规(guī)模不低于1000万(wàn)元人民币。此次《运作指引》的(de)相(xiāng)关要求与(yǔ)《备案(àn)办法》衔接。

　　但引发市场热议(yì)的是，基金合同中应当明确约(yuē)定，除(chú)市场波动导致(zhì)净值变化外，连续(xù)60个(gè)交易日出现基(jī)金资产(chǎn)净值低于1000万元人民币(bì)的，该(gāi)私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基金进入清(qīng)算流程(chéng)。

　　有行业人士认为，《运作指引(yǐn)》在衔接《备案办(bàn)法》募集规模的基(jī)础上(shàng)，增(zēng)加(jiā)了存(cún)续要求，这可以有效(xiào)避免《备案办法》出台(tái)后(hòu)，通过募集资(zī)金后再赎(shú)回的方式备案的“壳基金”。此外，这也(yě)体现行业(yè)的“扶强除(chú)劣”趋势(shì)，中小规模的私募生存难度越来越(yuè)大。

　　申(shēn)赎管理上，为(wèi)加强流动性风险管理，《运作(zuò)指引》要(yào)求私募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金开(kāi)放申赎频率不得高于每月一次。为引导投资者理性(xìng)投资、长期(qī)投资，《运作指引(yǐn)》明(míng)确基金合同应当(dāng)约定投(tóu)资者(zhě)不少于6个月的份额(é)锁定期安排。

　　投(tóu)资(zī)要求方面，在组合(hé)投(tóu)资(zī)要(yào)求(qiú)上(shàng)，为引导私募证券投资基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人提升专业投资(zī)能力，组合投资(zī)、分(fēn)散风险，要求私募证券投资基金(jīn)采取资产组(zǔ)合的方式进行投资(zī)。单只私募(mù)证券投资基金投资于同一资(zī)产(chǎn)的资金，不得超过该基(jī)金净资(zī)产的(de)25％；同一私募(mù)基金(jīn)管理人(rén)管理的(de)全部私募证券投资(zī)基(jī)金(jīn)投资(zī)于同(tóng)一资产的资金，不得(dé)超过该资产的25％。银行(xíng)活(huó)期(qī)存(cún)款、国(guó)债、中央银行票据、政策性金融债(zhài)、地方(fāng)政(zhèng)府债(zhài)券、公开募集基金等(děng)中国(guó)证(zhèng)监会、协(xié)会认(rèn)可(kě)的投资品种除外。

　　《运作指引》还明确禁(jìn)止多层嵌套，要(yào)求私募(mù)证券(quàn)投资(zī)基金架构应(yīng)当(dāng)清晰、透明，不得通过设置复杂(zá)架构、多层嵌套等方式规避监管要求(qiú)。私募证券(quàn)投资(zī)基金投资于其他私(sī)募证券投(tóu)资基金或者金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)发行的资产管理产品的(de)，应当明确约定所投资的私募证券(quàn)投资基金或者资产管理(lǐ)产(chǎn)品(pǐn)不再投资除公开募集基金以外的其他私(sī)募证券投(tóu)资基金(jīn)或者(zhě)资产管理产品。

　　在(zài)场(chǎng)外衍生品投资要求上，明(míng)确私募基(jī)金(jīn)应当以风(fēng)险管(guǎn)理、资产配置为(wèi)目标(biāo)开展衍生(shēng)品交(jiāo)易，不得将衍生品交易异化为股票、债券等场内标的(de)的杠杆融资(zī)工具，不得为不(bù)适格投资者(zhě)提供通道服务，提出集中度(dù)、杠杆(gān)等(děng)要求。

　　运作管理要求方面(miàn)，要求(qiú)私募证券投(tóu)资基金管理人建立(lì)健全内部制(zhì)度，遵循投资者利益(yì)优先与(yǔ)公(gōng)平交易(yì)原则，防范利益输(shū)送(sòng)。对(duì)量化(huà)私募证券投(tóu)资基(jī)金在交(jiāo)易系(xì)统安(ān)全、异常交易(yì)监(jiān)控(kòng)、内(nèi)部管理(lǐ)、资料保存、产品命名(míng)等方面提出(chū)规范要求。进一步细化对私募证券投(tóu)资基金投资(zī)运作（如衍生品(pǐn)、境外资(zī)产等特殊(shū)交易）的信息披露要求。

　　同时，《运作指引》明确(què)不同(tóng)规模私(sī)募证券投资基金管理(lǐ)人和私募证券投资基(jī)金(jīn)信息报送工作要(yào)求。

　　《运作指引》还要(yào)求规模以上私募(mù)证券蝴蝶会采蜜吗投资基金管(guǎn)理人(rén)定期开展压力测试、建(jiàn)立风险准备金制度等。具(jù)体来看，同(tóng)一实际(jì)控(kòng)制(zhì)人(rén)控制的私募基金管理人在最近一年(nián)度末合计基金(jīn)管理规模在20亿元(yuán)以上的，应当持续建立健全(quán)流动(dòng)性风(fēng)险监测、预警与应急处置(zhì)、关于预警线与止损线的风险管(guǎn)理制(zhì)度，每季(jì)度至少进(jìn)行一(yī)次压(yā)力测试(shì)。私(sī)募基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)应当结合市场状况和自身(shēn)管理能力制(zhì)定并(bìng)持续更新流动性风险应急(jí)预(yù)案(àn)，明确预(yù)案触发情景、应急程序(xù)与措施等(děng)。

　　《运(yùn)作指引(yǐn)》明(míng)确禁(jìn)止通道业务，私募基金管(guǎn)理(lǐ)人应当对投资者资金来源(yuán)的合规性进行(xíng)审(shěn)查，不(bù)得由投资者(zhě)或其指(zhǐ)定第三方下达投资(zī)指令或(huò)者自行负责(zé)投资运作，不得为(wèi)金融(róng)机构、其他私募基金(jīn)管理人，金融机构资(zī)产(chǎn)管理产品(pǐn)以及其他私募(mù)基金提供规避投资(zī)范围、杠杆约束、投资者门槛等监管要求的通道(dào)服务。

　　一位(wèi)私募人士(shì)向期货(huò)日(rì)报记者表示，综合来(lái)看，私募监管的实际标准在向(xiàng)金融机构管理标准(zhǔn)看齐，《运作(zuò)指(zhǐ)引》如果按(àn)目前征求意见稿的水平(píng)落实(shí)，执行后会(huì)快速抹(mǒ)平私募(mù)基(jī)金(jīn)相对其(qí)他(tā)资管产品的灵(líng)活度，让资(zī)金方的(de)投放偏好回到策略表(biǎo)现及管理人的整体运营(yíng)和服务水平上(shàng)，而非政策监管红利。这将更有利于行(xíng)业的(de)健康发展，回(huí)归管理本源。

　　不过(guò)，《运作指引(yǐn)》也给予了(le)过渡期安排。

　　中(zhōng)基协(xié)表示(shì)，《运(yùn)作指引》施(shī)行后，新备(bèi)案的私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金按(àn)照《运(yùn)作指引》要求执行。同时为减少新老基金的(de)套(tào)利(lì)空间，对(duì)存量基金针对不同(tóng)情况提出(chū)差异化整改(gǎi)要(yào)求，并对重点条款的整(zhěng)改(gǎi)给(gěi)予充分过渡期安排：

　　对于(yú)违反投资范围(wéi)要求、开展(zhǎn)通道(dào)业务(wù)、不符(fú)合最低存续(xù)规模等触及(jí)底线要求的存量基金，《运(yùn)作指引》施行后不得(dé)新增募集(jí)规模及投资者，不得展(zhǎn)蝴蝶会采蜜吗期，新增投资活动获得须(xū)符合《运作(zuò)指引》要求，合同蝴蝶会采蜜吗到期后(hòu)予以清算(suàn)；

　　对于不符合《运作指引》中关于投资集中度、嵌套层数、杠杆比例、债券及衍生(shēng)品交(jiāo)易等投资要(yào)求(qiú)的，给予12个月整改(gǎi)过(guò)渡期(qī)，不强制要求修改基金合同(tóng)；

　　对(duì)于《运作指引》实施后存量基金新募集的投(tóu)资(zī)者(zhě)要求设(shè)置不少(shǎo)于6个月的份(fèn)额锁定期；

　　对(duì)于存量基金(jīn)发生基(jī)金合同变更的，变更后内容应当符合《运作指引(yǐn)》要求；基金合同存(cún)续(xù)期限发生变化的，应当按(àn)照《运作指(zhǐ)引》修改(gǎi)基金(jīn)合(hé)同；

　　对于存(cún)量基金中无固(gù)定存续(xù)期限(xiàn)的(de)私(sī)募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基金，要(yào)求在《运(yùn)作指引(yǐn)》施行后12个月内，修改(gǎi)基(jī)金合(hé)同(tóng)，约定明确的基金存续期，以促进(jìn)目前(qián)存量永续基(jī)金限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 蝴蝶会采蜜吗