今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系(xì)列指数有助(zhù)于资本市场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了报ETF定于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费(fèi)率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的(de)考核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过(guò)度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色(sè)指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本市(shì)场的价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济(jì)发展的重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前(qián)储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士表示(shì)，建立具有中国(guó)特(tè)色(sè)的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升(shēng)市场对国(guó)有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因(yīn)素(sù)做进一(yī)步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下(xià)，预计国资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他(tā)类(lèi)型(xíng)企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置(zhì)性的(de)需求。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值体系(xì)的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指数(shù)具备较好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额(é)占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过(guò)一轮了(le)，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横(héng)向对(duì)比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的(de)主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明确(què)表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)。

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