在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行(xíng)官员争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的(de)专业(yè)选股人士(shì)将资(zī)金从银行等对(duì)经(jīng)济(jì)敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据显示，同时做(zuò)多一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人(duō)和(hé)做空(kōng)的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银(yín)行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储有能力(lì)通(tōng)过(guò)积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对(duì)基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信(xìn)号配置(zhì)资(zī)产的计算(suàn)机(jī)驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目标基金(jīn)等系统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标普一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人500指(zhǐ)数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企业(yè)财报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回(huí)增长轨道(dào)。就连(lián)美联储官(guān)员也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下行周期结(jié一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人)束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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