5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)更多(duō)是对公(gōng)业务(wù)，而通知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济综(zōng)合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏(piān)好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波(bō)折。目(mù)前(qián)居(jū)民(mín)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定(dìng)期存款之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基(jī)准利(lì)率在(zài)一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币(bì)政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济所需(xū)的(de)一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降(jiàng)低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活(huó)内生动力(lì)扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持(chí)资金(jīn)合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的(de)情(qíng)况。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存款基(jī)准利率下(xià)调的(de)概率不大，而存款利率上限(xiàn)的(de)调整空(kōng)间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步(bù)下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续(xù)下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低(dī)中(zhōng)小行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)落(luò)空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资(zī)金成本(běn)可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期(qī)存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的(de)下降使得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端(duān)收益(yì)率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是(shì)否还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行(xíng)使得(dé)商业银(yín)行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营(yíng)压(yā)力倒(dào)逼(bī)存(c概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续ún)款利率有进一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》规定的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款收益率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了(le)银(yín)行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下调带(dài)动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次(cì)降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利(lì)率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较低(dī)历史分(fēn)位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临低(dī)利(lì)率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过(guò)理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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