5月以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日(rì)即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元(y什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级uán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级(héng)生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到(dào)期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部(bù)分内(nèi)地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫(yì)政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息(xī)的(de)节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的(de)方(fāng)式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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