A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价(jià)周中创历史新高，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其(qí)A股(gǔ)股本计(jì)算则不过是(shì)一场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均(jūn)按照(zhào)A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月trong>元(yuán)，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点催化(huà)下，中国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步。有(yǒu)市(shì)场人(rén)士认为，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的争夺可能(néng)揭示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点，回顾历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来(lái)股(gǔ)王(wáng)变迁的背后似乎(hū)也反(fǎn)应着国(guó)内经(jīng)济趋势(shì)和产业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股时，市值一(yī)度(dù)超过8万亿(yì)人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一(yī)，甚至(zhì)登顶全(quán)球(qiú)资(zī)本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行(xíng)依(yī)托当年互联网金融牛(niú)市成(chéng)为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成(chéng)就了(le)如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端(duān)白(bái)酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也(yě)现大(dà)幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然(rán)崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了(le)离不(bù)开国家(jiā)政策持续推进的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的(de)人工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前美股市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科(kē)技进步已(yǐ)成(chéng)提(tí)升(shēng)生产力的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技(jì)企业的(de)态度能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代(dài)表的消费股似乎(hū)也预示着(zhe)市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力(lì)强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作为国企数(shù)字(zì)经(jīng)济担当，积极(jí)布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算(suàn)业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字(zì)科技领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业(yè)加(jiā)快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近(jìn)五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三(sān)大运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新(xīn)魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还(hái)有另一个(gè)故(gù)事引发(fā)市场热议。即很长一(yī)段时间(jiān)以来，A股市场一(yī)直(zhí)流(liú)传着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在(zài)风光散(sàn)尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业(yè)景气度(dù)提升，股(gǔ)价(jià)超越茅(máo)台(tái)并一度突(tū)破300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股价维持在(zài)24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司股(gǔ)价均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因(yīn)跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述公司的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业(yè)景气度(dù)变化以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能(néng)否持续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍(biàn)观点还是认(rèn)为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅(máo)台约(yuē)7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，大致(zhì)归(guī)结(jié)为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但(dàn)话(huà)费越交(jiāo)越(yuè)少。在(zài)市场化(huà)的(de)作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而(ér)中国移动虽(suī)掌握着大把的(de)通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央(yāng)企需要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无(wú)拘束(shù)地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是成本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要(yào)持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临(lín)追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信(xìn)号表明中国移(yí)动(dòng)可能正在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再(zài)增长，2023年(nián)计(jì)划(huà)资本开支(zhī)1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营收则可突破(pò)1万亿(yì)元。据业(yè)内人士(shì)测算(suàn)，这意味着届(jiè)时全年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能(néng)化，中(zhōng)国(guó)移动加速转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国移动数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去(qù)年公(gōng)司数字(zì)化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司移动(dòng)云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收入(rù)达(dá)到(dào)503亿元，同比2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营。

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