美(měi)国(guó)银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售，可(kě)能(néng)出(chū)售(shòu)所(suǒ)有业(yè)务(wù)或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出(chū)售的消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择(zé)，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了(le)周三的媒(méi)体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该行(xíng)并未经历(lì)超出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不(bù)善(shàn)是导(dǎo)致破产的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国商(shāng)会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银(yín)行有非(fēi)常独特的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资本密(mì)集型的科技以(yǐ)及生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名(míng)银(yín)行则有大量的数(shù)字资产(chǎn)风(fēng)险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖(tuō)入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们(men)也表示，美联(lián)储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在(zài)评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银(yín)行面临的(de)做空压(yā)力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息(xī)人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基(jī)本(běn)面强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做(zuò)空活动增加和股市波(bō)动已引起官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示(shì)，在美国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近(jìn)一半(bàn)的美国人担心他们在银行或(huò)其他(tā)金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱(qián)的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的(de)美国成年(nián)人表示(shì)他们(men)担(dān)心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的(de)数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在(zài)危机得到(dào)解决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款安全(quán)的高(gāo)度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化(huà)厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架(jià)无人机(jī)撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将(jiāng)通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制(z艾特是什么意思hì)，外盘原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造(zào)成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破(pò)产银行(xíng)，造成美国股市下滑(huá)，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期(qī)海(hǎi)外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国经济(jì)将面(miàn)临严重后果，在三(sān)种预期(qī)情(qíng)形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再(zài)次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国(guó)银行问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期(qī)风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不确定性(xìng)较(jiào)大(dà)，主要风险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情绪是否有可能(néng)演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业(yè)、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在(zài)利率(lǜ)上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得(dé)动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在(zài)银(yín)行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还(hái)有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态(tài)要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘(pán)面的(de)走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参(cān)考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大(dà)幅减少，而美(měi)国即将进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入(rù)供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是(shì)振荡格局，价(jià)格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年(nián)内(nèi)加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大(dà)宗商品压制的预(yù)期(qī)，情(qíng)绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可(kě)能(néng)已经出现，但市场的(de)底部仍需(xū)要(yào)观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的(de)担忧仍(réng)未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺(wàng)季(jì)即(jí)将到来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价(jià)。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧(ōu)洲(zhōu)和美国(guó)的问题(tí)依然存(cún)在，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高位，对比往年(nián)同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产(chǎn)，华(huá)北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升(shēng)，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑(jiàn)林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应存(cún)在收缩预期(qī)，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的(de)开(kāi)工率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在(zài)，且随着气温的(de)回升，道(dào)路(lù)施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会继(jì)续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退(tuì)预(yù)期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短艾特是什么意思期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解价差(chà)，中长期(qī)需(xū)关注沥(lì)青原(yuán)料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预(yù)期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了(le)成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑(huá)，5月(yuè)PX检(jiǎn)修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球汽(qì)油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内(nèi)有(yǒu)三套(tào)共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积(jī)极，实(shí)际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足(zú)，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去化(huà)力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国(guó)就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将(jiāng)进(jìn)入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期(qī)结(jié)束(shù)，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预(yù)期(qī)，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利空(kōng)可(kě)能(néng)会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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