金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的(de)境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)进(jìn)一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银(yín)行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备案的(de)境外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)现阶段可(kě)在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可的(de)电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达(dá)成(chéng)即(jí)视为交易(yì)已确认。境(jìng)外(wài)投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境外(wài)电子(zi)交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的(de)交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资(zī)金的(de)本息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于(yú)境外(wài)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境内(nèi)外(wài)存(cún)管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实行额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确(què)跨境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机(jī)构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业(yè)务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报(bào)送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期(qī)或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途(tú)，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融(róng)市(shì)场(chǎng)基础设施应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的(de)交(jiāo)易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据(小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少jù)的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少)管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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