“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带(dài)一(yī)路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经(jīng)济(j46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗ì)体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出(chū)口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下(xià)半(bàn)46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和(hé)中国向各国出口的(de)数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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