“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在(zài)中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一(yī)路”出口增(zēng)速(sù)保持在(zài)6％以上，那么(me)在增(zēng)量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再(zài)次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增(zēng)速(sù)持续偏(piān)离七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思，另一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增(zēng)反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥(huī)了(le)越来(lái)越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩(hán)在(zài)这些(xiē)国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或(huò)是经济(jì)增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具(jù)有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大(dà)，一(yī)般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测(cè)算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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