5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创(chu大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物àng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物国内科技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或(huò)许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)是(shì)以机构和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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