在华尔街经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美(měi)国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本消费品等在经济(jì)低迷(mí)时(shí)期(qī)被视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据(jù)显示，同时做多(duō)和(hé)做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做(zuò)多的(de)基金经理来说(shuō)，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主(z军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次hǔ)动投(tóu)资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏(piān)好与去(qù)年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观(guān)情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过(guò)军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和(hé)波(bō)动性目标基金(jīn)等系统(tǒng)性资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大(dà)一部(bù)分归因于(yú)那些(xiē)对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数(shù)月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基(jī)金改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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