用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最(zuì)高(gāo)点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构(gòu)和(hé)投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企业的会(周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业(yè)级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服(fú)务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速(sù)发展，第二(èr)个阶段的统一(yī)底(dǐ)座(zuò)和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规(guī)模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得(dé)了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市场对(duì)用(yòng)友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端(duān)市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也(yě)在(zài)同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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