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刚结婚是不是会天天做沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资(zī)范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)在内(nèi)的“中特(tè)估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于(yú)2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些(xiē)板块(kuài)估值仍处于历史平(píng)均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分红也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政(zhèng)策(cè)的持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复(fù)的重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深化合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开(kāi)在即的(de)第(dì)三届(jiè)“一(yī)带(dài)一路”国际(jì)合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以来，数字经济上升(shēng)为国家(jiā)战略(lüè)，相关政策密(mì)集出(chū)台。今年(nián)国(guó)务(wù)院改组又新设国(guó)家数据(jù)局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持(chí)续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三(sān)：景(jǐng)气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能(néng)力修复，带动能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能源产(chǎn)业(yè)链作为(wèi)原材料高度(dù)依赖海外供应(yīng)、同时下(xià)游需求基(jī)本集中在国内(nèi)市场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充(chōng)分受益于(yú)人(rén)民币升值(zhí)的宏观趋(qū)势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投资范(fàn)式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商等之外，当前(qián)我们(men)建议(yì)关注(zhù)机械(xiè)（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银(yín)行等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造业作(zuò)为(wèi)国家重点支持的战略性产业之(zhī)一(yī)，近年(nián)来经历了行业调整和产能过剩(shèng)的困(kùn)境，但(dàn)近期板块景气(qì)已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着(zhe)全球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化学(xué)品船与成(chéng)品(pǐn)油轮船的订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革(gé)推(tuī)动造船企(qǐ)业(yè)重组整合和产能优化之下，国(guó)内船舶制造(zào)业(yè)已在逐步实现(xiàn)结构调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间各项数据恢复良(lián刚结婚是不是会天天做g)好。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性(xìng)突出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产(chǎn)稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显(xiǎn)，业(yè)绩(jì)成(chéng)长(zhǎng)及(jí)确(què)定性较高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁路(lù)板块上市公(gōng)司(sī)更(gèng)加(jiā)注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股(gǔ)东(dōng)回报(bào)计划，大幅提(tí)高分红比例以及承(chéng)诺未来几年(nián)高分红(hóng)水平，给投资人带来确定性(xìng)的(de)高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经(jīng)济复苏大(dà)背景(jǐng)下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需(xū)求(qiú)连续三个月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩(kuò)投资的(de)政策基调下，后续信(xìn)贷、社融(róng)仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。