昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息(xī)的(de)可(kě)能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；在职教育是什么意思，补充在职是什么意思其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股指期货(huò)的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期(qī)货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相对(duì)充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二(èr)育支(zhī)撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大(dà)概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕(zō在职教育是什么意思，补充在职是什么意思ng)榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(gu在职教育是什么意思，补充在职是什么意思ò)，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的(de)预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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