今年A股市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来(lái)分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的(de)发(fā)行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能(néng)更(gèng)好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一(yī)是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特(tè)色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前(qián)已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流(liú)动性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗(yāng)企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系背景下(xià)估(gū)值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明(míng)显，追(zhuī)求分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在(zài)政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一(yī)轮国(guó)企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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