“非(fēi)农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国债(zhài)价(jià)格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利率前(qián)景更(gèng)敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次(cì)日(rì)以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场(chǎng)预期的(de)19万人，同(tóng)时(shí)4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月(yuè)新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(z乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思hèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业(yè)人数减少(shǎo)，私人服(fú)务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造业(yè)目前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失业(yè)率预(yù)计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低(dī)水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会(huì)引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市(shì)场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的(de)助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的(de)就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美(měi)元指数在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏(piān)向(xiàng)上行，预计(jì)国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着(zhe)更(gèng)多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会议(yì)之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该(gāi)低(dī)估沙特(tè)在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们(men)决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保证，有(yǒu)资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向北(běi)约(yuē)各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加(jiā)入北(běi)约的路(lù)线图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了(le)加入北(běi)约的准备，基辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一(yī)些北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是(shì)希(xī)望为乌(wū)克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外(wài)宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美(měi)国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可(kě)能出现的美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次(cì)违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加息的(de)预期推动下(xià)，美(měi)元(yuán)指数回(huí)落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一(yī)轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回(huí)暖的带(dài)动下(xià)，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价(jià)格(gé)回升。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支(zhī)撑(chēng)，上行(xíng)态(tài)势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未(wèi)得(dé)到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展开的(de)新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息(xī)息相关(guān)。他指出(chū)，国储收储的(de)政(zhèng)治、战略意(yì)义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身(shēn)的(de)天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期(qī)货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说非(fēi)常(cháng)小(xiǎo)，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的(de)一(yī)个比例。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件成立(lì)，根据交割品的供(gōng)求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条件的(de)改(gǎi)变，产(chǎn)区(qū)全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季(jì)到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期(qī)货(huò)能(néng)化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开(kāi)割(gē)，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思(shōu)胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍(réng)在(zài)低位，本周以(yǐ)及(jí)下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概(gài)率较高(gāo)，但(dàn)由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究院能(néng)化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充(chōng)足，对(duì)开工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开(kāi)工(gōng)积极性(xìng)尚可(kě)。而内销市场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力(lì)，存适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年的预期(qī)过(guò)高。从下游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是(shì)不错的，反映国(guó)内(nèi)实(shí)际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等(děng)负面(miàn)消息较(jiào)多(duō)，市(shì)场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面(miàn)主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回(huí)暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复(fù)速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需(xū)方(fāng)面，春(chūn)节前市(shì)场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹行情(qíng)，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效(xiào)的去(qù)库和资金(jīn)再次做多(duō)的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素(sù)，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来(lái)新的(de)阶段(duàn)性行情。（有删减）

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