如果(guǒ)要论二(èr)季(jì)度迄今，全球(qiú)股票(piào)市场中(zhōng)最(zuì)为靓(jìng)丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，东证指数已(yǐ)经率先(xiān)创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股(gǔ)今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩(suō)短到二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日(rì)股的(de)涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于许多国际(jì)市场的投资者(zhě)而言，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现(xiàn)出(chū)的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了日本五大(dà)商(shāng)社(shè)仓(cāng)位，令越来越多的业内人(rén)士开始注意到(dào)这(zhè)一全球第三大经(jīng)济(jì)体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股(gǔ)本(běn)轮爆(bào)发(fā)背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变得吸(xī)引人(rén)。巴(bā)菲特(tè)所看到的(de)（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其(qí)他人眼下正在看(kàn)到的(de)，人(rén)们(men)对(duì)日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投资者目前已经连续(xù)第六周成为(wèi)了(le)日本股(gǔ)票(piào)的(de)净买(mǎi)家。在此期间，外国投资(zī)者大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元(yuán)，是过(guò)去10年最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日(rì)的最近一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期(qī)以来，他就(jiù)从未见过外(wài)国投(tóu)资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳(wěn)定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似(shì)乎看到了(le)日本股市(shì)作为避险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日(rì)本股票给人的(de)长期低迷印(yìn)象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的(de)日(rì)元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令(lìng)不少海外投资者对投(tóu)资(zī)日本产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来(lái)越(yuè)多平时不太关(guān)注日本市(shì)场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)在看到日本股(gǔ)市的(de)涨幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的(de)原(yuán)因，他们的建仓买入(rù)又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了目(mù)前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日(rì)股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本也(yě)已相继造访日本(běn)。这些(xiē)海外(wài)资金有意复制巴(bā)菲(fēi)特的(de)策略，通过低成本日元融资押(yā)注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投(tóu)资(zī)，也存在着(zhe)在国际市场上分散投(tóu)资(zī)对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的(de)增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波(bō)动性远低于美国科技股(gǔ)的(de)情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着日(rì)本股市对美(měi)国投资者(zhě)来说应该颇有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)。对美国(guó)债务(wù)上(shàng)限的担忧(yōu)可(kě)能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周(zhōu)二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回归是(shì)日(rì)本股市复苏的重要标(biāo)志。（我(wǒ)们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金融和(hé)价(jià)值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层次的企(qǐ2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案)业治理(lǐ)变(biàn)革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投(tóu)资者今(jīn)年对日本产生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此前在这片(piàn)“失落(luò)地带(dài)”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和(hé)令人失望的低回报(bào)。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着(zhe)避(bì)险和多元化分散投资(zī)的需求(qiú)，他们(men)又(yòu)为何铁了心一(yī)定(dìng)要(yào)来日本市场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超(chāo)全球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上(shàng)涨的主要原(yuán)因还源于治理标准的提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推动向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本(běn)多年的公司治理(lǐ)改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在(zài)截至(zhì)今年3月(yuè)的财年中，日(rì)本企业宣布(bù)的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美(měi)元）的历史(shǐ)最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本(běn)公司资(zī)产负债(zhài)表上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价(jià)低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更(gèng)坚实的底(dǐ)部(bù)和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了改变股价(jià)跌破每股净(jìng)资产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意识到资本成本的前提下推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼(hū)应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出(chū)了力争“早(zǎo)日(rì)实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍”的中期(qī)经营计(jì)划和股票回(huí)购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极(jí)压缩(suō)政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商事(shì)在(zài)内的日本龙头企业(yè)在近期公(gōng)布(bù)财报时，也均(jūn)宣布了新的股票(piào)回购计(jì)划(huà)。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到今(jīn)年5月底，各日(rì)本(běn)上市公司(sī)的回购(gòu)规(guī)模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高(2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案gāo)盛(shèng)首席(xí)日(rì)本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许多(duō)海外投资(zī)者的共鸣，他(tā)们开始(shǐ)看到这方面的(de)有(yǒu)利证据。在交易所(suǒ)这(zhè)些变化的推动下，许多公司正在回(huí)购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开(kāi)会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意味着(zhe)“过去(qù)两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这(zhè)是股市充满活(huó)力表现的最大单(dān)一原因。他们对提(tí)高股本回报率有着(zhe)坚(jiān)定的态度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目前依然宽松的货币(bì)政策和日本(běn)相对稳健的(de)经济基(jī)本面，显然也(yě)对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其大规(guī)模的货币宽松路(lù)线。即便日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的(de)目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能(néng)放(fàng)心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在持(chí)续加息，并已(yǐ)被(bèi)迫(pò)在物价(jià)与经济稳定之间作(zuò)出艰(jiān)难抉择(zé)。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能(néng)让海外(wài)投资(zī)者放(fàng)心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内(nèi)阁(gé)府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个(gè)月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受(shòu)益于中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报(bào)告中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲资(zī)本(běn)支(zhī)出计划和(hé)日本央(yāng)行持(chí)续宽(kuān)松(sōng)等积极因素，日本这(zhè)个世界第三大(dà)经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，从经济合作与发展组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本(běn)目(mù)前是(shì)七国集团中唯一一个超过临(lín)界(jiè)线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的业(yè)绩似(shì)乎(hū)相当不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需为(wèi)导向(xiàng)的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型银行也获得(dé)了(le)丰厚的收(shōu)益(yì)。预计日本(běn)股(gǔ)市(shì)到今年(nián)年(nián)底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里(l2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案ǐ)昂证(zhèng)券也(yě)认为，日本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或(huò)将(jiāng)延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处(chù)于(yú)低位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提振了市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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