私募基金运作(zuò)即(jí)将迎来更全面的新一轮监管(guǎn)。

　　4月28日，中国(guó)证券投资基金业(yè)协会（下称中基协(xié)）就(jiù)起草的《私募证券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)运作指引》（下称《运作指引》）向社会公开征求意(yì)见(jiàn)。

　　自2013年6月证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基(jī)金法将(jiāng)私募证(zhèng)券投资(zī)基金纳入统(tǒng)一规范，中基协实施(shī)登记备案以(yǐ)来，我国私募(mù)证券(quàn)投资(zī)基金行业(yè)发展迅(xùn)速(sù)，规(guī)模(mó)不断(duàn)增加。截至2022年年末，中基协已登(dēng)记私(sī)募证券投资基(jī)金管(guǎn)理人9000余家，存(cún)续(xù)私(sī)募证券投资(zī)基金9.3万只，规(guī)模5.6万亿元。私募(mù)证券投资基金交易(yì)策略(lüè)逐(zhú)步(bù)多元化，交(jiāo)易活跃，投资资(zī)产(chǎn)覆盖股票、基金、债券(quàn)和场内(nèi)外(wài)衍生品，已经成为资本市场重要的(de)机构投(tóu)资者(zhě)之一。中基(jī)协结合私募(mù)证券投资(zī)基金行业实践(jiàn)，坚持规(guī)范发展和(hé)问题导向(xiàng)，起草形成《运(yùn)作指引》，明确底(dǐ)线要求，针(zhēn)对重点问(wèn)题予以规范(fàn)，完(wán)善私募证(zhèng)券(quàn)投资基金运作规则体系。

　　本次征(zhēng)求意见(jiàn)的《运作指引》共(gòng)计三十二条，对私募证券投资基金(jīn)募集、投(tóu)资、运作(zuò)管理等环(huán)节(jié)提出了规范要求。具体来(lái)看：

　　募集(jí)要(yào)求(qiú)方面，在(zài)募集(jí)及存续(xù)门槛(kǎn)要求上，明确(què)私募(mù)证(zhèng)券投资基金初始(shǐ)募集及存续规(guī)模不得低于1000万(wàn)元。

　　今年2月，中(zhōng)基(jī)协发布了修订(dìng)后的《私(sī)募投(tóu)资(zī)基金登(dēng)记备(bèi)案办法(fǎ)》（下(xià)称《备案办法》）及配套指引，进一(yī)步(bù)明确了私募(mù)登(dēng)记备案(àn)标准，其中(zhōng)就提出私(sī)募证券基金初始实缴募集资金规(guī)模不低于1000万(wàn)元人民币(bì)。此(cǐ)次《运作(zuò)指(zhǐ)引》的相关要求与《备案办法》衔接。

　　但引发市(shì)场热议的是(shì)，基(jī)金合同中应(yīng)当(dāng)明(míng)确约(yuē)定，除(chú)市(shì)场波动(dòng)导致净值(zhí)变化外，连续60个交易日出(chū)现基(jī)金资产净值低于(yú)1000万元人民币的，该(gāi)私(sī)募(mù)证券投资基金进(jìn)入清算流程。

　　有(yǒu)行业人士认为，《运作指引》在衔接《备案办法》募集(jí)规模的基础上，增(zēng)加了存续要求，这可(kě)以(yǐ)有效避免《备案办法》出(chū)台后，通过募集资金(jīn)后再赎回的方式备案(àn)的“壳基金(jīn)”。此外(wài)，这也(yě)体现行业的“扶强除劣(liè)”趋势，中小规模的私募生存难度越来越大。

　　申赎(shú)管理上，为加强流动性风险管理(lǐ)，《运(yùn)作指(zhǐ)引》要(yào)求私募证(zhèng)券投资基(jī)金开放申赎频(pín)率不得(dé)高于每月一次。为(wèi)引导投资者(zhě)理性投资、长期投资，《运作(zuò)指引》明确基金合同应当约定投资者(zhě)不少于6个月的份额锁(suǒ)定期安(ān)排。

　　投资要求方面，在组合(hé)投资要(yào)求上，为引导私募证券投资基金管理人提升专业投资能力，组(zǔ)合投资、分散风险，要求私募证券投资基金采取(qǔ)资(zī)产组(zǔ)合(hé)的方式进(jìn)行投(tóu)资(zī)。单只私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金(jīn)投资于同一资(zī)产的资金，不得超(chāo)过该基(jī)金净资产的25％；同一私募基(jī)金管理(lǐ)人管理的全部私(sī)募证券投资基(jī)金投资于同一资(zī)产的(de)资(zī)金，不得超过该资产的25％。银行活期(qī)存款、国债、中央银行票据、政策性金融债、地方政府债券、公(gōng)开募(mù)集基金(jīn)等中国证监会、协(xié)会认可(kě)的投资(zī)品(pǐn)种除(chú)外。

　　《运作指引》还明确禁止多层嵌套，要求私募证(zhèng)券投资基金架构(gòu)应当清晰、透明，不得通(tōng)过设置复杂(zá)架构、多层嵌套等方(fāng)式规(guī)避监(jiān)管要(yào)求。私募证券投(tóu)资基金(jīn)投资(zī)于其他(tā)私募证券投(tóu)资基金或者金融机构(gòu)发行的资产管理产(chǎn)品的，应当明确约定(dìng)所投资的私募(mù)证券投资基金或者资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理产品不再投资除(chú)公开募集基金(jīn)以(yǐ)外的其他私募证券投(tóu)资基金或者资产管理产品。

　　在场外衍生品(pǐn)投(tóu)资要求上，明确私募基(jī)金应当以(yǐ)风险管理、资(zī)产配置为目标开展衍生品交(jiāo)易，不得(dé)将衍生品交(jiāo)易异化为股票、债券等(děng)场内(nèi)标的的杠杆融资工具，不得为不适(shì)格投资者(zhě)提供通(tōng)道服务，提出集中度、杠杆等要求。

　　运(yùn)作管(guǎn)理(lǐ)要求方面，要(yào)求私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金管(guǎn)理人建(jiàn)立健全(quán)内部制度，遵(zūn)循投(tóu)资者利益优先与公平交易原则(zé)，防范(fàn)利益输送。对量化私募(mù)证券投(tóu)资(zī)基(jī)金在交易系(xì)统安全、异常交易监(jiān)控、内部管理、资料保存、产品命名(míng)等方面提出(chū)规范要(yào)求(qiú)。进(jìn)一步细化对私募(mù)证券投资基金投资运作(zuò)（如衍生品、境(jìng)外资产等特殊(shū)交易）的信息披露要求。

　　同时(shí)，《运作指引》明确不同规(guī)模私募(mù)证(zhèng)券投资基金管理人和私募证券投资基金信息报送工作要求。

　　《运作指引》还要求规(guī)模以上私募证券投资基金管理人(rén)定期(qī)开(kāi)展压力测试、建立风险昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名准备(bèi)金制度等。具体(tǐ)来看，同一实际控制人控(kòng)制的私募(mù)基金管理人在最近一年(nián)度(dù)末合计基金管(guǎn)理规模在20亿元以上的，应当持续建(jiàn)立健全流动性(xìng)风险监测、预警与(yǔ)应急处置、关于(yú)预警线与止(zhǐ)损线的风险管理制度(dù)，每季度(dù)至(zhì)少进行一次压(yā)力测试。私募(mù)基金(jīn)管理人应(yīng)当(dāng)结合市场状(zhuàng)况和自(zì)身管理能力制定(dìng)并(bìng)持(chí)续更新流动(dòng)性(xìng)风险应急预案，明确预案(àn)触发情景(jǐng)、应(yīng)急程序与(yǔ)措(cuò)施等。

　　《运作指引》明确禁止通道业务(wù)，私募基金管(guǎn)理人应当对投资(zī)者(zhě)资金来源的合规性进行审查(chá)，不得(dé)由投资者或其指(zhǐ)定(dìng)第三方下达投(tóu)资(zī)指令或者自行(xíng)负责(zé)投资运(yùn)作，不得为金融机(jī)构、其他(tā)私募基金管理人，金(jīn)融机构资产管理产品(pǐn)以及其他私募基金提供(gōng)规避(bì)投资(zī)范(fàn)围、杠杆约束(shù)、投资者门槛等监(jiān)管要求的通道服务。

　　一位私募人士向期货日报记者表示，综(zōng)合来看(kàn)，私募监管的实(shí)际标准在(zài)向(xiàng)金(jīn)融机构管理标准看齐，《运作指引》如果按(àn)目前(qián)征求意见(jiàn)稿的水平(píng)落实，执行后会快速抹(mǒ)平(píng)私募基金相对其他资管(guǎn)产品的灵活度，让(ràng)资金方的投放偏好回到策略表现及管理(lǐ)人的(de)整体运营和服(fú)务水平上(shàng)，而非(fēi)政策监管红利。这(zhè)将更有利于(yú)行业的健康发展，回归(guī)管理(lǐ)本源。

　　不过，《运(yùn)作指引》也给(gěi)予了(le)过渡期安排。

　　中基协表示，《运作指引(yǐn)》施行(xíng)后(hòu)，新备案的私募(mù)证券投(tóu)资基金按照《运(yùn)作指(zhǐ)引》要(yào)求执行。同(tóng)时为减少(shǎo)新老基金的套(tào)利空间(jiān)，对存量(liàng)基金针对不同情(qíng)况(kuàng)提出差异化整(zhěng)改(gǎi)要求，并对重点(diǎn)条款(kuǎn)的整改给予(yǔ)充分过渡期安排：

　　对于(yú)违(wéi)反投资范围要求、开展(zhǎ昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名n)通(tōng)道业务、不符合最低存续规模等触及底线要(yào)求(qiú)的(de)存(cún)量(liàng)基金(jīn)，《运作指引》施行后不得新增募集规(guī)模及投资者，不得展期，新增投(tóu)资活动获(huò)得须符(fú)合《运作指引(yǐn)》要求(qiú)，合同到期(qī)后予以清算；

　　对于不符合《运作指引》中(zhōng)关于(yú)投(tóu)资集中度(dù)、嵌(qiàn)套(tào)层数、杠杆比(bǐ)例(lì)、债券(quàn)及衍生(shēng)品交易等投资要求(qiú)的(de)，给予12个月整改过渡期，不强制(zhì)要求(qiú)修改基金合同；

　　对(duì)于《运作指引》实施后存量(liàng)基金新募(mù)集的投资者要求设置(zhì)不少于6个月的(de)份(fèn)额锁定期；

　　对于存量基金发(fā)生基(jī)金合同变(biàn)更的(de)，变更后内容应(yīng)当符(fú)合《运作指引(yǐn)》昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名要求(qiú)；基金合同存续(xù)期限发(fā)生变(biàn)化的，应(yīng)当按(àn)照《运作(zuò)指引(yǐn)》修改基金合同；

　　对于存量基(jī)金中无固(gù)定存(cún)续(xù)期限的私募证券(quàn)投资基金，要求(qiú)在《运(yùn)作(zuò)指引》施行后12个月内，修改基金合(hé)同，约定明确的基金存续期，以促(cù)进目前存量永(yǒng)续基金限期整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名