“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来(lái)两次会议期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高(gāo)时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当(d丁二醇和丙二醇是不是酒精āng)天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和(hé)美(měi)债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业(yè)服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业(yè)表(biǎo)现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造(zào)业(yè)中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少，与(yǔ)制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非农就(jiù)业报(bào)告(gào)也显(xiǎn)示(shì)出(chū)就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步(bù)加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储丁二醇和丙二醇是不是酒精6月(yuè)利率会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市场步(bù)入(rù)振荡盘(pán)整状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额(é)外(wài)减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消(丁二醇和丙二醇是不是酒精xiāo)息意(yì)味着更多的不(bù)确(què)定性，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团(tuán)的市场份额，这也(yě)让(ràng)分析(xī)师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的(de)下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克(kè)+本周末(mò)不(bù)可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价(jià)可能会(huì)在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该低(dī)估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市(shì)场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价(jià)格在(zài)六个月(yuè)内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻(wén)发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为(wèi)目(mù)前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽(zé)连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反(fǎn)对(duì)意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会(huì)期间表(biǎo)示(shì)，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的(de)其他(tā)一些北约成员国(guó)也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成员国，而(ér)只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来(lái)看(kàn)，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元(yuán)指数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据改善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等(děng)待新一(yī)轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上(shàng)半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品(pǐn)行(xíng)情分析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将(jiāng)收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠(dié)加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的(de)政治、战略意义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防安(ān)全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国(guó)本(běn)身的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的(de)年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无(wú)影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为(wèi)目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件的进程(chéng)会(huì)非(fēi)常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的(de)改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供应进入(rù)季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐(zhú)步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历(lì)史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数(shù)量仍(réng)然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单(dān)量较(jiào)为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格(gé)处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期库存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的(de)市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实(shí)际需(xū)求并不差。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青(qīng)岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人(rén)认为(wèi)是(shì)国内需求(qiú)不行，但(dàn)是(shì)其(qí)实是(shì)进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观(guān)面(miàn)主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方(fāng)面美联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏(hóng)观(guān)面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复(fù)速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和(hé)汽(qì)车(chē)半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需(xū)方面，春节前市(shì)场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交(jiāo)易现(xiàn)实，由(yóu)于国(guó)内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续(xù)承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金(jīn)再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续(xù)关注(zhù)天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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