周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及(jí)资(zī)金的(de)上述(shù)流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提(其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不(bù)及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市(shì)场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出(chū)资金。但也(yě)有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受到获(huò)利盘(pán)的(de)短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善，差异(yì)化(huà)最(zuì)低结算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务(wù)市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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