随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的(de)是银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面(miàn)，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地(dì)关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么(xīng)还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在(zài)一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化(huà)调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活(huó)方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和(hé)行业(yè)格(gé)局(jú)带来的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的(de)持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布了(le)一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化(huà)，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可(kě)以在(zài)热(rè)点不断切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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