本(běn)轮(lún)新股中，有(yǒu)不少(shǎo)风口(kǒu)的企业(yè)，但基本面都(dōu)非(fēi)常(cháng)垃(lā)圾，虽然表面看看似(shì)乎都有亮点，但仔细看看就发现(xiàn)大都是垃圾(jī)股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶(jīng)合集成(chéng)主(zhǔ)要从事半(bàn)导体晶圆(yuán)生产代工服务(wù)，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立(lì)5年就成长为中(zhōng)国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆代工(gōng)产(chǎn)能(néng)第(dì)三大的纯晶(jīng)圆代工企业。2015年，合肥市政府根据(jù)集成电路产(chǎn)业发(fā)展规(guī)划及“芯(xīn)屏器合”的(de)产(chǎn)业发展战(zhàn)略，拟引(yǐn)进(jìn)国际知名企业合作设立(lì)晶圆代工厂，此后，晶合集成(chéng)正(zhèng)式筹划建设。成立至今，晶合(hé)集成已成(chéng)为(wèi)国内(nèi)面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大(dà)幅亏(kuī)损，22年(nián)依靠收入和(hé)产品价格上(shàng)涨(zhǎng)利润来到(dào)了31.6亿，但23年(nián)开始(shǐ)下游(yóu)面板行(xíng)业需求(qiú)大幅下滑，公司选择了业绩最好的时候上市(shì)，此后走(zǒu)下坡路是必然的，23Q1公司首付(fù)大幅下滑60％，产(chǎn)能(néng)大幅刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音闲置后(hòu)利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科为龙头，强专科、小综合的发(fā)展模式，形成覆(fù)盖全(quán)国核(hé)心区域的医疗(liáo)服(fú)务网(wǎng)。服务病种涵盖神(shén)经(jīng)学(xué)科各类(lèi)脑肿(zhǒng)瘤(liú)、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑(nǎo)等(děng)疾(jí)病，也包括(kuò)妇科、儿(ér)科(kē)、内科(kē)、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般(bān)，民营医院里毛利率算比较低的那一档，未(wèi)来主要看扩张，也(yě)要小心政策(cè)的影响(xiǎng)，个(gè)人感觉比如几个国企医院（不论是(shì)收入增速还(hái)是估值），不关(guān)注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有(yǒu)高精密狭缝式(shì)涂布模(mó)头产(chǎn)品的设(shè)计(jì)、研发(fā)和生产及涂布技(jì)术产业化整体解决方案能力(lì)的高新(xīn)技术企业。高精密(mì)狭缝式涂布(bù)模(mó)头(tóu)为(wèi)锂电(diàn)池(chí)生产涂布机的(de)核心部件，涂布是继(jì)制备正负(fù)极浆(jiāng)料完成后(hòu)的下一(yī)道(dào)工(gōng)序(xù)，是锂电池(chí)生产(chǎn)前段工序的核心环节，目(mù)的(de)是(shì)将(jiāng)正负(fù)极浆(jiāng)料均(jūn)匀地(dì)涂覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩斯特产品(pǐn)广泛应用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布(bù)、钙钛矿太阳能电池涂布、氢(qīng)燃料电(diàn)池电极涂布、液晶显示中(zhōng)的薄膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电池(chí)产业链(liàn)公司，业绩在21年爆发(fā)，22年业绩更进一(yī)步，但行业基本见顶(dǐng)，下游需(xū)求大(dà)幅放缓，上游锂矿(kuàng)价格大幅下滑，且公司只(zhǐ)是生产过(guò)程(chéng)中很小的一块市场(chǎng)，天花板(bǎn)非常(cháng)低，公司(sī)未来业(yè)绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成(chéng)立于2018年3月，总部位(wèi)于浙江(jiāng)绍兴，是一家(jiā)专注(zhù)于(yú)功(gōng)率、传感和传输应用领域(yù)，提供模拟芯(xīn)片及模(mó)块封(fēng)装的代工服(fú)务的制造(zào)商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延(yán)伸(shēn)到(dào)模组封(fēng)装，为国内外(wài)客户提供一站(zhàn)式代工解决方案，为(wèi)功率、传(chuán)感(gǎn)和传输等领域的(de)半导(dǎo)体产品公司提供(gōng)完整(zhěng)生产(chǎn)制造(zào)平(píng)台(tái)，支(zhī)持(chí)客户研发(fā)以(yǐ)及大规模(mó)量产。

　　晶圆(yuán)代工企(qǐ)业(yè)，中芯国际(jì)关联企业，处于规模扩张阶段，但由于(yú)规(guī)模扩大太快，折(zhé)旧研发投入初期非常高，因此利润大幅亏损(sǔn)，好不容(róng)易快熬出头(tóu)了（资(zī)本支出高峰在(zài)22年结(jié)束(shù)），公司(sī)也(yě)预期23年底(dǐ)会转为盈利，但下游需求在23年大幅(fú)放缓(huǎn)，公司面对(duì)的压(yā)力显然是要比那(nà)些(xiē)已经规模(mó)化完成有(yǒu)利润的公司大(dà)得多，且(qiě)公司过于依赖(lài)中芯国际，未来(lái)还有可能面临(lín)同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要(yào)从(cóng)事分散染料(liào)及其滤(lǜ)饼(bǐng)的研发、生产及销售，产品以中高端分(fēn)散染料为主，主要(yào)用(yòng)于涤纶及其混纺织物的染色和印花，经分散染料印染加工的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优(yōu)良，用途(tú)广(guǎng)泛。其(qí)中(zhōng)部分终端应用(yòng)品(pǐn)牌包括：安(ān)踏、李(lǐ)宁(níng)、阿(ā)迪达斯(sī)、耐(nài)克、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫无亮点，业(yè)绩(jì)在19年后(hòu)一路下(xià)滑，22年利润只有19年的一半都不到，下游服装行业景气度也(yě)一般(bān)，不关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽(qì)车(chē)成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司(sī)主营(yíng)业务一(yī)直聚焦于汽(qì)车行(xíng)业营销与后市(shì)场服务领(lǐng)域，为客户(hù)提(tí)供相关软件产品(pǐn)及服务(wù)。2010年被用友网(wǎng)络收购后，公(gōng)司(sī)继(jì)续独立经(jīng)营上述业务。用(yòng)友汽车主(zhǔ)要(yào)面向汽(qì)车(chē)行业的整车厂(chǎng)、经(jīng)销商、服(fú)务站等客(kè)户，提供(gōng)营销与后(hòu)市场(chǎng)服务领域的数智化(huà)解决方案、云服务、软(刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音ruǎn)件及专业服(fú)务(wù)。

　　用友集团旗(qí)下(xià)子公司分(fēn)拆上(shàng)市，汽车软件服务，汽车数字化(huà)是(shì)趋(qū)势，且随着人均保有量的增长，公司行业前景不算(suàn)很差，但公(gōng)司自身技术含量较低，产品以车企营销系统为主，基本没(méi)什(shén)么研(yán)发，都靠销售，且汽(qì)车行(xíng)业有(yǒu)明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主(zhǔ)要从(cóng)事(shì)电力工程技术服务(wù)及地理信息技术服(fú)务(wù)。电力工程技术(shù)服(fú)务占主营业(yè)务(wù)收(shōu)入比重(zhòng)超过(guò)80％，是公司主(zhǔ)要收入和利润来源。电(diàn)力工程(chéng)技术(shù)服务(wù)主要系(xì)为电网企业、工商(shāng)业企业电力相关工程提供规划咨询、设(shè)计、工程建设(shè)等服务。

　　电(diàn)网和地理信息设计(jì)咨询公司，主要是(shì)电力工程技术服务收(shōu)入为主(zhǔ)，比较依赖内蒙和浙江地区的(de)国家电网(wǎng)，本质上是工(gōng)程类企业，设备施工业务，所以应(yīng)收款高，坏账多，现金流差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智(zhì)能手机、物联网等领域提供射频(pín)前端的芯片(piàn)设计公司(sī)，主营业务为射频(pín)前端芯片及(jí)模组的研(yán)发、设计和销售。慧(huì)智微具备全套射频(pín)前端芯片(piàn)设(shè)计能(néng)力和集成化模(mó)组研(yán)发能力，技术体系以功(gōng)率放(fàng)大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无(wú)源器(qì)件滤波器（IPD刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音Filter）等射(shè)频器件的设计(jì)能力，产(chǎn)品(pǐn)系列覆(fù)盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客(kè)户提供无线通信(xìn)射频前端(duān)发射(shè)模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下(xià)游主要是消(xiāo)费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存(cún)货(huò)大幅(fú)增长，亏损不断扩大，主(zhǔ)要是大量研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于同(tóng)行业公司，但即便这样，估值却一(yī)路(lù)上升到(dào)150亿(yì)，在IPO之前(qián)大量机构（近(jìn)40家）参(cān)股（未来解禁后都会(huì)成为抛售(shòu)的主力）。搞(gǎo)不懂这公司(sī)的价值(zhí)在哪里，但(dàn)现(xiàn)在风口(kǒu)，很可能被(bèi)炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警雷达研发(fā)、生产、销售和服务的(de)国家级高新技术和(hé)专精特(tè)新“小巨人”企业(yè)。公司产(chǎn)品主要包括(kuò)雷达(dá)及配套装备，重点供应国内军方(fāng)客户和军工集团。成立至今，航天南湖已成为我国(guó)防空(kōng)预警雷达主要生产单位之一(yī)。

　　军工雷达(dá)企业，21年(nián)后业绩大幅(fú)下滑(huá)，22年虽然收入增长较快，但利润(rùn)远没有回到20年，且关(guān)联交易占比越来越高，对于这(zhè)种客户(hù)不透明度极高(gāo)的军工企业(yè)，实在无法判(pàn)断未来(lái)的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是(shì)一家互联(lián)网数字化虚(xū)拟商(shāng)品综合服务提供商，主要为移(yí)动互联网相关场(chǎng)景客户提供移动(dòng)互联网数字化虚(xū)拟商品聚合运营、融合(hé)运营、分发(fā)运营等综合(hé)运营服(fú)务，为物联网相关场景提供物联网流量(liàng)接入、硬件方案(àn)、场景应用等综(zōng)合解(jiě)决方(fāng)案及云(yún)终(zhōng)端(duān)解决方案，并根(gēn)据客户(hù)需求提(tí)供定制化(huà)的运营支撑服(fú)务及(jí)技(jì)术服务。一家售卖移动流量、话费(fèi)、爱(ài)优芒会员卡(kǎ)等数字化虚拟商品(pǐn)的综合(hé)型中间商，其主要(yào)盈利模(mó)式是获得购(gòu)销差价或服务佣金，占公司总(zǒng)收入(rù)超过9成。

　　流(liú)量中间商，互联网卖流量的(de)公(gōng)司，主要是卖视频会员和(hé)其他通用流量，业(yè)绩过(guò)去(qù)几(jǐ)年看起来(lái)不错，但(dàn)公司现金流(liú)越来越(yuè)差，且互联网流量已经见顶，大(dà)互联网公司越来越不依(yī)赖买量(liàng)来(lái)拓(tuò)广业务，感觉(jué)上市就(jiù)是(shì)业(yè)绩顶(dǐng)峰。

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