A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价(jià)周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系(xì)列热点催化(huà)下，中国(guó)移(yí)动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自(zì)去(qù)年上市(shì)以来最近一(yī)年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注焦点(diǎn)，回顾(gù)历史来(lái)看，最近十多(duō)年来股(gǔ)王变迁的背后似乎(hū)也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和(hé)产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚至(zhì)登(dēng)顶全球资本(běn)市场市值(zhí)之首，得益于(yú)当时基(jī)建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上(shàng)稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年(nián)工商银行依托(tuō)当年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公(gōng)众号(hào)市(shì)值观察4月(yuè)17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及(jí)今年春(chūn)节后白酒行业的(de)终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板块(kuài)经历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移(yí)动的突(tū)然崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台(tái)市值这一(yī)历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工智能两大(dà)概(gài)念加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个新(xīn)概念的(de)强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二(èr)级市(shì)场对科技企业的态度(dù)能一定程度显(xiǎn)示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动(dòng)为代表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的消费股(gǔ)似乎(hū)也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的(de)中(zhōng)国(guó)移(yí)动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云(yún)计(jì)算业务(wù)的(de)需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科技(jì)领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情况来看，根据(jù)光大证券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央企低估(gū)值+数(shù)字经济(jì)”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还有另(lìng)一个故事(shì)引发市场热议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅(máo)台的(de)上市(shì)公司，在风(fēng)光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次(cì)中国移动(dòng)直接在市(shì)值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台魔咒(zhòu)regretted用法及例句，regret的用法和例句”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的(de)中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托(tuō)船舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩(suō)水(shuǐ)至(zhì)30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信(xìn)息(xī)、中文在(zài)线(xiàn)、全(quán)通教育等(děng)多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫(háo)无原(yuán)因跌(diē)跌(diē)不(bù)休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公司的(de)陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气度变化(huà)以及股市(shì)景气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短暂领先(xiān)者(zhě)。对于(yú)一家(jiā)企(qǐ)业股价能否持(chí)续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际需(xū)要(yào)看公司的(de)基本(běn)面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么(me)此(cǐ)前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为(wèi)，大致归结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的(de)作用(yòng)下，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握(wò)着大把的通(tōng)信(xìn)类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费(fèi)”的责(zé)任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中(zhōng)国移(yí)动本(běn)质作为通(tōng)信(xìn)基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本开支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉(chén)重的资本(běn)开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营收是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利润却差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明(míng)中国移(yí)动可能(néng)正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据(jù)业内(nèi)人士测算(suàn)，这意味着(zhe)届时全(quán)年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低regretted用法及例句，regret的用法和例句g>。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动加(jiā)速转型(xíng)下正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主营业(yè)务(wù)收入(rù)增量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的(de)第一驱(qū)动力(lì)。此外，公司移动云(yún)收入(rù)规模实现新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。