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五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之一：低估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商在内的“中特(tè)估(gū)”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值(zhí)分(fēn)别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便(biàn)经(jīng)历(lì)年初(chū)以(yǐ)来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史平均水平附(fù)近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商股(gǔ)息率显著(zhù)高于市场整体，较高的分红也成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可(kě)守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范式之二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和(hé)催化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后续(xù)5月(yuè)召开在即(jí)的第三届“一带一路(lù)”国际合作高(gāo)峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数(shù)字经济上升为(wèi)国家战(zhàn)略，相关政策密集(jí)出台。今年国(guó)务院改组(zǔ)又新设国家数(shù)据局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经济(jì)”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式(shì)之三(sān)：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏(sū)+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带(dài)动能(néng)源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原(yuán)材料高度依(yī)赖海外供应、同时下(xià)游需求(qiú)基(jī)本(běn)集中在(zài)国内(nèi)市场的方向之(zhī)一，将充(chōng)分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下(xià)游(yóu)领(lǐng)域需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其(qí)是(shì)行业龙头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三(s五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩ān)条投资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重(zhòng)点关(guān)注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了(le)能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商等(děng)之外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）、大型(xíng)银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作(zuò)为(wèi)国家重点支持(chí)的(de)战略性(xìng)产业之(zhī)一(yī)，近年来经历了(le)行业调整和产能(néng)过剩的困境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航(háng)运市(shì)场需(xū)求正在(zài)增长，带来(lái)包括化(huà)学品船与成品油(yóu)轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造(zào)业已在逐步实现(x五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩iàn)结构(gòu)调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期(qī)间(jiān)各项数据(jù)恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路(lù)、铁路(lù)、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确(què)定性较高。同时近(jìn)几年，高(gāo)速公路(lù)及铁路板块上市(shì)公司更(gèng)加注重投(tóu)资(zī)人(rén)回报，多家公司发布股东回报计划，大(dà)幅提高分红比例以(yǐ)及(jí)承(chéng)诺未来几年高分红(hóng)水平，给(gěi)投资(zī)人带来确定性的(de)高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景(jǐng)下融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求(qiú)连续(xù)三个月超预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。