在股市高点(diǎn)成立的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成(chéng)跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大(dà)产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗金成(chéng)立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金公司(sī)要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利(lì)益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动(dòng)权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开(kāi)放期最(zuì)后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合(hé)同(tóng)终止的(de)情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日的(de)申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不(bù)满200人或(huò)者基(jī)金资产净(jìng)值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债(zhài)混(hùn)合型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主动权(quán)益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研究(jiū)中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言，随着基金(jīn)开放日(rì)临(lín)近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也(yě)与基金的发行节(jié)奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发(fā)行(xíng)相对(duì)容易，而且规(guī)模也(yě)容(róng)易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段时(shí)间(jiān)内(nèi)基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益(yì)导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收(shōu)益(yì)影(yǐng)响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在(zài)基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基(jī)金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期时(shí)，投资者的心态(tài)会(huì)受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投(tóu)资(zī)者对于后(hòu)续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开(kāi)基金(jīn)在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动(dòng)影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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