今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告(gào)，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企(qǐ)利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)做强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实促(cù)进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投(tóu)资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资(zī)本市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资本市场的价(jià)值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新(xīn)环境下的(de)资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来在(zài)不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的(de)提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量(liàng)化投资(zī)部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主(zhǔ)流指数的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集(jí)规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c续将安(ān)排(pái)做市商，保障充学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的(de)投资(zī)主(zhǔ)线之一就(jiù)是(shì)央国(guó)企价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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