金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及(jí)中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发(fā)布后(hòu)也可(kě)供境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在(zài)银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换(huàn)通”下(xià)受认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易(yì)平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗(qí)下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格(gé)或作为清算客户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对(duì)交易进(jìn)行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易(yì)的合(hé)约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司的集(jí)中清算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于(yú)当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存(cún)在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本(bě冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释n)存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外(wài)结算公司(sī)名义于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相关账户(hù)内(nèi)资(zī)金(jīn)可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额(é)度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平(píng)稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每日不(bù)超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售(shòu)业务相(xiāng)关(guān)规(guī)定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确(què)跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)调整人民币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期(qī)或(huò)不再(zài)继续参与的(d冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释e)，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融(róng)市场基(jī)础设施应(yīng)当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易(yì)报(bào)告库报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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