随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅(fú)调入(rù)AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重(zhòng)启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季(jì)度(dù)被市场抛弃较(jiào)多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加(jiā)仓新能(néng)源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金权(quán)益(yì)投资部(bù)总监王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期(qī)的(de)变(biàn)化调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带(dài)来的影响(x晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好iǎng)，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一(yī)些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)处于历(lì)史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观(guān)，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好)我(wǒ)们可(kě)以在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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