个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保(bǎo)障部(bù)数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密(mì)联(lián)系(xì)和与投资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推(tuī)行半年(nián)之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销(xiāo)中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点落地(dì)，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名(míng)录(lù)中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发(fā)力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的(de)产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社(shè)部(bù)个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格(gé)受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分(fēn)具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司(sī)可销(xiāo)售养(yǎng)老(lǎo)保险，大(dà)多数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓，发(fā)力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个(gè)人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善(shàn)产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够(gòu)带(dài)给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品评估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的(de)选择已令(lìng)投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选择到适合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业网点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设(shè)了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个人(rén)养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户形成(chéng)科学(xué)养老(lǎo)理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业务的(de)解决方案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个(gè)人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协(xié)同系统内成(chéng)员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广个人(rén)养老金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试(shì)点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如(rú)今(jīn)，个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产品成(chéng)败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时服(fú)务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系(xì)，满足(zú)客户多层(céng)次金融需求，促(cù)进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在(zài)客户分类服(fú)务(wù)方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大(dà)和客户(hù)画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大(dà)中型城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模的(de)企(qǐ)业(yè)员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金是纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖(shì)一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居(jū)民（无(wú)需开户(hù)）提供符(fú)合监管部(bù)门要求的(de)金融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等(děng)信息(xī)和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第(dì)三(sān)支柱的重要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户(hù)的(de)深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供(gōng)实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能(néng)满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重(zhòng)要关(guān)注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收(shōu)益水平(píng)并不(bù)乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为客户保纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每(měi)个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤(chè)特征(zhēng)产品对于还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能满足客(kè)户养老类资(zī)金(jīn)的(de)保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前(qián)提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通(tōng)过(guò)该(gāi)体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综(zōng)合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基(jī)金分为目(mù)标风(fēng)险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型两大(dà)类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和(hé)风险承受(shòu)能(néng)力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目(mù)标(biāo)日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带给客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的(de)养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生(shēng)活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金(jīn)在权(quán)益(yì)型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的(de)养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资产(chǎn)配置(zhì)不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收益(yì)特(tè)征(zhēng)、低相(xiāng)关性(xìng)的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠(qú)道(dào)网(wǎng)点和客(kè)户众多(duō)的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独立销售机(jī)构都可参与到为客户提(tí)供个人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来(lái)还有(yǒu)以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与(yǔ)银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提供(gōng)基于客(kè)户(hù)需(xū)求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负责(zé)人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需要分别(bié)在银(yín)行端(duān)、个(gè)税端(duān)进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更(gèng)丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政策端进(jìn)一(yī)步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理(lǐ)流(liú)程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底(dǐ)开(kāi)通了个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户的三(sān)千(qiān)多(duō)万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需(xū)要业务(wù)人(rén)员(yuán)及其(qí)所在机(jī)构有(yǒu)比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需(xū)要结合其他商业(yè)产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到(dào)退(tuì)休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目(mù)前个(gè)人养老金(jīn)试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内(nèi)就(jiù)关(guān)于(yú)促(cù)进专属商业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征求(qiú)意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务(wù)的(de)险企数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计(jì)之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负(fù)责人(rén)建议(yì)，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加(jiā)底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客(kè)户(hù)对短期(qī)资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券已(yǐ)根据(jù)在(zài)职群体养老规划的(de)长期(qī)性、稳健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方(fāng)案，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养(yǎng)老保障社(shè)会(huì)责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资(zī)产配置(zhì)需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分(fēn)省市提(tí)供(gōng)职业(yè)年金(jīn)的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署(shǔ)的(de)年金(jīn)综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态(tài)度的(de)个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度(dù)在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道如何(hé)选择产品(pǐn)或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实(shí)地探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财(cái)富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了(le)身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的(de)一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的生(shēng)活(huó)质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金账户是(shì)在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意(yì)的(de)就是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确实(shí)会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存(cún)储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些客户开了(le)户但没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专门(mén)设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯(chún)公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离(lí)退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但(dàn)眼下的(de)生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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