中(zhōng)国(guó)金(jīn)融行业加速对外开放，外资券(quàn)商们(men)的2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年(nián)的“成绩(jì)单”陆续公布：9家(jiā)外资控股券商(shāng)中(zhōng)，仅有4家在2022年(nián)取(qǔ)得盈利，另外5家(jiā)均出现亏损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩(mó)根(gēn)大通证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年净利(lì)润(rùn)达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩(mó)根大通证券同(tóng)期获批的(de)野村东方国际(jì)证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分(fēn)化(huà)加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际金融(róng)巨头均在国内拥有外资控股(gǔ)券商牌(pái)照。其中(zhōng)，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而(ér)瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一(yī)参一控(kòng)”问(wèn)题如何解决，仍是业内关(guān)注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而(ér)透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打(dǎ)法”来(lái)看，依托于各(gè)自(zì)股东资源禀赋、深入(rù)财富管理(lǐ)成为其在中国展业(yè)的(de)首要方向。

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　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券(quàn)公(gōng)司来说，除(chú)了面临(lín)行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们(men)的市(shì)场(chǎng)竞争也(yě)同(tóng)样带来压力(lì)。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协公布(bù)各(gè)家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家外资控股券商纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于(yú)市场行情(qíng)、成立时间、牌照(zhào)资质(zhì)等问题(tí)，9家共有(yǒu)5家出现亏(kuī)损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇(huì)丰(fēng)前海(hǎi)证(zhèng)券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方国际证券则延续自成立以来的亏(kuī)损状态：2022年实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入1.1亿元，同比(bǐ)下(xià)降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较(jiào)上年同期的(de)8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资股(gǔ)东增持而(ér)成(chéng)为外(wài)资控股券商的汇(huì)丰前海(hǎi)证券，业绩较上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外(wài)，大(dà)和证券和(hé)星展证券(quàn)均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式(shì)展业时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同期有所收(shōu)窄。大(dà)和证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业(yè)收入4773.93万(wàn)元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市场(chǎng)影(yǐng)响，证券行业营业收(shōu)入普(pǔ)遍下(xià)降，外资控股(gǔ)券商也难(nán)以幸免。且新公(gōng)司建设(shè)成本、业务(wù)费用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型(xíng)券(quàn)商(shāng)相比，外资(zī)控股券商仍呈现“本小利薄(báo)”的情况，自(zì)营业务影响有限(xiàn)，因此影响(xiǎng)2021年业(yè)绩的主要还是经纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其当年投行业务(wù)手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚(zhuàn)少花多”，导致(zhì)业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念(niàn)好了(le)中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年共有4家(jiā)外(wài)资控股券商实现盈利(lì)，分(fēn)别为摩根大(dà)通证(zhèng)券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证(zhèng)券均实现了营(yíng)收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实(shí)现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的“券业小年”可(kě)算是(shì)相当(dāng)亮眼(yǎn)。

　　从员工(gōng)规模来(lái)看，截(jié)至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有员工210人(rén)，数量在行业(yè)内排名下游(yóu)，但其业绩已跻(jī)身行业中游(yóu)水平，而这只是摩根大通证(zhèng)券展业(yè)的第三(sān)个(gè)完(wán)整会计年度(dù)。

　　公开信息(xī)显示，摩(mó)根大通证券于2019年3月获得证监(jiān)会(huì)批复，成立合资证(zhèng)券公司。彼(bǐ)时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他5家(jiā)内资股东所持股权，成为(wèi)摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务(wù)报(bào)表显示，摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)2022年(nián)经纪业务大爆发，实(shí)现手(shǒu)续费净收入5.56亿元(yuán)，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其(qí)证券经纪(jì)业务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作取(qǔ)得进一步(bù)进(jìn)展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩根大通证(zhèng)券充分利用全球化的平台优势，整合集(jí)团资(zī)源，持续关注并开拓(tuò)传统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照的合格(gé)境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者，目标客群(qún)机构投资者队伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞(ruì)银、瑞信突(tū)发(fā)合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩(mó)根大通证券外，瑞银证(zhèng)券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业收入(rù)11.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利(lì)润2.24亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进(jìn)入中(zhōng)国时间最(zuì)早(zǎo)的一(yī)批合资(zī)券商之(zhī)一，早在(zài)2007年就已在国内展业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两(liǎng)家内资(zī)股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截至(zhì)2022年年底(dǐ)，瑞银证(zhèng)券共(gòng)有正式员工383人。

　　财(cái)务报(bào)表显示，瑞银证券(quàn)2022年投行(xíng)业务进步明显(xiǎn)，当期(qī)实现手续费净收入1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示(shì)，其(qí)在2022年完成了创(chuàng)业板注册制改革后的(de)IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深(shēn)交易所互联互通全球(qiú)存托凭证业务(wù)等。

　　值得(dé)关注的是(shì)，今年(nián)3月，百年(nián)大行瑞士信贷(dài)被竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信(xìn)集团和(hé)瑞银集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日(rì)正式(shì)宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上月(yuè)瑞银发布一季(jì)报时表示，对瑞信的收购交易预计在(zài)6月底前(qián)完成。不言而喻的是(shì)，集团层面的合并对两家外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)在中国(guó)展业情况，也将造成一(yī)定影(yǐng)响。

　　基(jī)于(yú)此，审计所(suǒ)普(pǔ)华(huá)永道对瑞信证券出具了带强调事项段的无保留意见审计(jì)报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份(fèn)公司之间(jiān)达成(chéng)协议和合并计划，截(jié)止报告日，上述(shù)协(xié)议和合(hé)并计划的完成日(rì)尚不明确。瑞信证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)瑞信集(jí)团股份有(yǒu)限公(gōng)司下属控股(gǔ)子公司(sī)，未来的运营和财务(wù)业(yè)绩受到上述合并可能(néng)产生的影响亦(yì)不明确，该(gāi)事项表明存在(zài)可能(néng)导致(zhì)对(duì)公司持续经营能力产生重大疑(yí)虑的重(zhòng)大不(bù)确定(dìng)性(xìng)。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立于2008年(nián)的瑞信(xìn)方正证券，系证监会修订(dìng)《外(wài)商参股证券公司设立规则(zé)》后首(shǒu)家获批(pī)的(de)合资证券公(gōng)司。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞信向瑞(ruì)信方正(zhèng)证券增资(zī)2.89亿元获得(dé)控股权(quán)（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正(zhèng)更名为瑞(ruì)信证券（中国(guó)）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元(yuán)的对(duì)价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该(gāi)笔交易完成(chéng)后，瑞(ruì)信将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理(lǐ)规定》，证券公(gōng)司股东以(yǐ)及股东的控股股东、实际控制(zhì)人参(cān)股证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的数量不得(dé)超过2家，其中(zhōng)控制证(zhèng)券(quàn)公司的数量不(bù)得超过(guò)1家。在面临(lín)“一参一(yī)控”的(de)限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去(qù)一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成为行业热词。而(ér)透视各家(jiā)外资券(quàn)商在2022年(nián)的“打法”不难发现(xiàn)，依托于各自资源禀赋深入财(cái)富管理成为其在(zài)中国展业的首要(yào)方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国(guó)际(jì)证券表示，2022年其财(cái)富管理业务在(zài)原有“大(dà)宗交(jiāo)易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)账户(hù)）”等业务持续推(tuī)进的基础(chǔ)上，新增了特色投资咨(zī)询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗减(jiǎn)持(chí)服务、集(jí)团间跨境业(yè)务联动等多(duō)种(zhǒng)业务模式，通过服务手段(duàn)的增加及优化，为客户提供多维度、一(yī)站式的综合(hé)性金融(róng)解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际证券(quàn)财富管理(lǐ)业务将定位(wèi)于“中国高端财富人(rén)群”，从产品配(pèi)置、人员建设、中后台支持以及集(jí)团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造(zào)以产(chǎn)品为中(zhōng)心的(de)业(yè)务(wù)核心竞争力，持续为中国投资者提(tí)供具有野村(cūn)集团特(tè)色的高质量(liàng)财富(fù)管理服务。

　　在完成高盛集团全(quán)资持股备案后，高(gāo)盛高华(huá)在(zài)2021年底与(yǔ)北京高华(huá)签订《业务(wù)转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获(huò)证监会核(hé)发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营(yíng)及代销金(jīn)融产品业(yè)务的(de)业(yè)务许可。2023年(nián)2月(yuè)，高盛高(gāo)华与北京高华(huá)完成(chéng)业务(wù)迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产(chǎn)配置为核心进行新产品和服务的研发工作，进(jìn)一步赋能(néng)部门为(wèi)在岸客户(hù)提供财(cái)富管理(lǐ)综合解决方案，丰(fēng)富客户产(chǎn)品(pǐn)种类选择，开展境(jìng)内私人(rén)财富管理平台未来战略(lüè)规划(huà)，并进一步(bù)拓展境内产品平(píng)台。

　　与(yǔ)此同时，高盛(shèng)高华将持(chí)续推进私募股权基金(jīn)管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销第三方金(jīn)融产品并推进(jìn)跨境投(tóu)资新产品的(de)研发，为客(kè)户提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东(dōng)打造私人(rén)财富(fù)管理业(yè)务，这在具备(bèi)外资银行股东背景(jǐng)的券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私(sī)人财富管理部，负责(zé)公司高净值(zhí)个人客户综合财富管理业务(wù)的运作。私(sī)人财富管(guǎn)理部以汇(huì)丰(fēng)前海(hǎi)证(z天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音hè天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音ng)券(quàn)为平台，依托(tuō)汇丰(fēng)环(huán)球私(sī)人银行，致(zhì)力为高净值和(hé)超高净(jìng)值(zhí)客户及其家族提(tí)供(gōng)专业、多(duō)元(yuán)及定制化的(de)资产配置服(fú)务，为客(kè)户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券则(zé)另(lìng)辟(pì)蹊(qī)径，推出家族信托(tuō)资讯业(yè)务(wù)，与4家国内(nèi)头部信托(tuō)公司(sī)达(dá)成战(zhàn)略合作(zuò)。同时，瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)在2022年(nián)重启(qǐ)深圳分公司财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务，依托国家对(duì)粤港澳(ào)大湾(wān)区的新(xīn)政举措，致力于发展财富管(guǎn)理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管(guǎn)理部秉持着(zhe)为客户进行(xíng)全(quán)方位资产(chǎn)配置和满足客户全生命周期财富管(guǎn)理的(de)理念，进(jìn)一(yī)步完善投资解决(jué)方案(àn)和财富规划方面的业务，一方面积极扩充现有架上策略(lüè)，精(jīng)选上架多支产品为客户在同一策略(lüè)下提供(gōng)差(chà)异化选择及(jí)多元化的(de)投资方案(àn)。

　　外(wài)资券商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国(guó)资本(běn)市场对外(wài)开放的力度不断(duàn)加大，各外资(zī)金(jīn)融机构加速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公司注册地为北京市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务范围包括证券(quàn)经(jīng)纪、证券自营(yíng)、证券(quàn)承(chéng)销、证券资(zī)产管理（限于(yú)从(cóng)事(shì)资产证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证(zhèng)券是首家新设的外商独(dú)资证券(quàn)公司。就监管批复信息来看(kàn)，渣(zhā)打证券由渣打银行（香港）有(yǒu)限(xiàn)公司全(quán)资设立，出资额10.5亿(yì)元人民(mín)币(bì)。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内的外资(zī)控股券商数(shù)量已(yǐ)达到10家。其中(zhōng)，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券（中国）、高(gāo)盛高华证(zhèng)券、渣打证(zhèng)券均为外(wài)商独资券商。从(cóng)数量(liàng)上来看，外资控股券商已(yǐ)成(chéng)为市场(chǎng)上不容忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目前(qián)还有数家外资券商的设立申请(qǐng)静(jìng)待审批。截至5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券(quàn)、日(rì)兴证券、青岛(dǎo)意才证券等多家(jiā)外(wài)资券商的设立申(shēn)请仍处于证监会审批(pī)阶(jiē)段。其中，法巴证券和青(qīng)岛意才证券已获第一次(cì)意见反馈。

　　今(jīn)年(nián)3月底，证监会主席易(yì)会满等先后在京会见美(měi)国桥水基金、法国东方(fāng)汇(huì)理、日本(běn)大和证券、英国汇丰(fēng)、加(jiā)拿(ná)大宏利金融(róng)、新加(jiā)坡(pō)淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意大利联合圣保(bǎo)罗银行、美(měi)国景(jǐng)顺和高盛等国(guó)际(jì)金融机(jī)构负(fù)责人。

　　来访的(de)国际金融机(jī)构(gòu)负责人普遍(biàn)表(biǎo)示，此次来华亲身感受到中国经(jīng)济的(de)强(qiáng)大韧性、潜力和活(huó)力，坚定看好中国经(jīng)济和中(zhōng)国资本市场发展前景。近(jìn)年来中国资本市场(chǎng)对外开(kāi)放稳(wěn)步推进，为国际金融机构和全球(qiú)投资者带来(lái)了实实在在的机遇。各(gè)金融(róng)机构高度重视中国(guó)市场(chǎng)，将继续与中国深化合(hé)作，积极拓展在(zài)华业务和(hé)投资，期待(dài)实现互(hù)利共赢(yíng)。

　　面对来(lái)自(zì)外资券商的市(shì)场竞(jìng)争，国内券商也纷纷感(gǎn)受到了挑战和机(jī)遇(yù)。例如，华西证券(quàn)即在2022年年(nián)报中表示，外资(zī)机构来华展业便利度不断提升(shēng)，经营范围和(hé)监(jiān)管(guǎn)要求实现(xiàn)国民待遇，外资券(quàn)商、资产管理机(jī)构(gòu)等加速布局(jú)，全力抢滩(tān)中国证券市(shì)场，对本土证券公司既带来了国际金融机构(gòu)全(quán)面参与中国资本市场竞争所形成(chéng)的冲(chōng)击(jī)，也(yě)带来了通过与国际金融(róng)机构直接合作促进业务(wù)发(fā)展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证券行(xíng)业(yè)集(jí)中度稳中有(yǒu)升，头部券商竞争优势更趋明显，业务(wù)多元化发展趋(qū)势初步形成，金融科技对行业发展理念的变(biàn)革和(hé)重塑不断深化，外资(zī)券(quàn)商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证券行业(yè)竞争新格局正加(jiā)速演变。

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